20220615-粤开证券-_粤开策略_六维度对比科创板2022与创业板2012（附科创板优质标的梳理）_16页_1mb

粤开证券科创板与创业板对比分析总结

核心内容概述

粤开证券分析师李兴于2022年6月15日发布报告，系统性对比了科创板2022年与创业板2012年的六大维度，包括制度、首发表现、走势、行业分布、盈利能力和估值水平，指出科创板在多个方面具备优势，未来有望走出优于创业板的行情。报告还梳理了部分科创板成长性较强的公司，并提出了投资建议与风险提示。

主要观点

• 制度优势：科创板上市门槛相对较低，交易制度更具优势，尤其是引入了做市商制度，有助于提升流动性与市场效率。
• 首发表现：科创板首批股票的发行市盈率低于创业板，开市表现更佳，首日涨幅显著高于创业板。
• 走势趋同：科创板与创业板在设立初期走势相似，均在开市第三年触及低点，但科创板当前估值处于低位，具备较强反弹潜力。
• 行业聚焦：科创板以硬科技产业为主，如电子、医药、机械设备等，而创业板更多集中在“互联网+”相关行业，如计算机和IT服务。
• 盈利能力：科创板企业研发投入强度更高，业绩成长性更强，即使在2020年疫情冲击下仍实现逆势增长。
• 估值优势：截至2022年6月14日，科创50市盈率TTM为44倍，处于上市以来11%分位点，估值相对较低，投资性价比较高。

关键信息

一、制度对比

• 科创板上市门槛：相比创业板，科创板提供了更详细的上市标准，财务指标更细化，企业选择更灵活。
• 交易制度：科创板与创业板日涨跌幅限制均为20%，但投资者适当性要求更高（50万元 vs 10万元）。
• 做市商制度：科创板引入做市商制度以提高流动性，提升市场价值发现功能。

二、首发表现

• 科创板首批股票首日涨幅平均为140.95%，中位数为128.36%，高于创业板。
• 科创板首批股票开盘价平均为首发价格的2.4倍，部分公司甚至达到4倍。
• 科创板企业盈利水平高于创业板，2018年净利润中位数为1.23亿元，较2017年增长91.1%。

三、走势对比

• 创业板在设立第三年（2012年底）达到历史最低点585.44点。
• 科创板在2022年也经历了类似调整，科创50指数在4月27日触及853.21点低点后持续反弹。

四、行业分布

• 科创板以医药、电子、机械设备等硬科技行业为主，占比超过50%。
• 创业板则更多集中于计算机和IT服务行业，与当时“互联网+”概念密切相关。

五、盈利能力

• 科创板企业研发投入强度高于创业板，推动技术创新与业绩增长。
• 2020年科创板净利润增速达到57.75%，显著高于创业板。
• 2022年一季度科创板净利润增速接近50%，而创业板为-14.73%，显示出更强的业绩韧性。

六、估值情况

• 科创板估值处于相对低位，科创50市盈率TTM为44倍，处于上市以来11%分位点。
• 与创业板走势相似，科创板在开市后第三年也到达估值低点，具备较高的投资性价比。

投资建议

• 关注优质标的：建议投资者优先关注科创板中业绩确定性较强的公司。
• 成长性公司推荐：选取市值200亿以上，2022和2023年净利润增速（一致预期）均超过20%的公司，主要集中在新一代信息技术和高端装备制造领域。

风险提示

• 业绩增长低于预期
• 政策推进不及预期
• 外围环境超预期走弱

部分成长性较强的科创板公司梳理

分析师简介

• 李兴，中央财经大学硕士，粤开证券首席市场分析师、非银金融负责人，执业编号：S0300518100001。

投资评级说明

• 股票投资评级：以公司股价相对沪深300指数的涨跌幅为基准。

  • 买入：相对大盘涨幅大于10%
  • 增持：相对大盘涨幅在5%～10%之间
  • 持有：相对大盘涨幅在-5%～5%之间
  • 减持：相对大盘涨幅小于-5%

• 行业投资评级：以行业股票指数相对沪深300指数的涨跌幅为基准。

  • 增持：行业整体回报高于基准指数5%以上
  • 中性：行业整体回报介于-5%与5%之间
  • 减持：行业整体回报低于基准指数5%以下

免责声明

• 本报告基于公开信息，不保证数据准确性。
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