20160909-中债资信-中债监测周报钢铁行业_钢材价格继续回落_关注奖补资金具体落实情况_13页_1012kb

【中债监测周报】钢铁行业总结（第27期，2016.09.05~2016.09.09）

核心内容

本期《中债监测周报：钢铁行业》聚焦于钢铁行业价格走势、去产能进展、钢企信用动态及债市表现，为投资者提供行业分析与信用风险评估参考。

主要观点

1. 行业价格持续回落

• 钢材价格：整体下行趋势，唐山方坯价格下跌2.64%至2,210元/吨，上海螺纹钢价格下跌2.42%至2,420元/吨，中板、热轧板卷及冷轧板卷价格也有不同程度的下跌。
• 原材料价格：铁矿石价格继续回落，普氏价格指数周环比下降3.33%至58美元/吨，进口铁矿石港口库存连续7周下降，表明市场供给压力仍较大。
• 供需关系：供给端在G20峰会后恢复生产，高炉开工率回升；需求端受节假日影响，补库需求有限，短期内钢价走势仍偏弱。

2. 去产能工作加速推进

• 政策背景：中央专项督查组推动全国钢铁行业去产能工作，各省进展加快，多个省份提前完成年度目标。
• 进展：吉林、湖北、江苏等地已陆续完成或接近完成2016年去产能任务，显示政策落实力度加大。
• 关注点：需持续关注实际进展及配套措施的落实情况，同时评估去产能是否能有效改善行业盈利状况。

3. 钢企信用动态

• 酒钢集团：获得甘肃省财政厅1.36亿元化解过剩产能奖补资金，用于职工安置，对改善公司流动性有积极作用。
• 财务表现：酒钢集团上半年利润总额为4亿元，短期偿债压力较大，有3期债券合计55亿元存续，其中20亿元将在年内到期。
• 风险提示：需关注其钢铁贸易及铝业业务经营状况，以及偿债资金安排。

4. 债市表现

• 一级市场：太钢集团发行20亿元债券，用于偿还银行贷款及补充营运资金，有助于改善流动性。
• 二级市场：钢铁行业信用利差整体收窄，但AAA级别利差小幅上涨5BP，反映市场对行业风险的担忧。
• 重点债券：河钢集团、山钢集团、本溪钢铁、马钢股份、新钢股份等主要钢企债券信用利差波动，需关注其经营状况及偿债能力。

关键信息

1. 市场热点

• 吉林、湖北、江苏等地钢铁企业去产能工作进展迅速，部分省份提前完成任务。
• 酒钢集团关停部分高炉和转炉，压减生铁和粗钢产能，对经营无实质影响。

2. 债券监测

• 天津钢管：共有12期债券存续，合计55亿元，其中1期债券将于2016年年底到期，金额为5亿元。
• 财务指标：
  • 资产流动性差：受限资产占比高达96.96%，资产流动性较差。
  • 盈利能力弱：2015年无缝钢管销售量价齐跌，营业收入大幅下降至245.24亿元，利润总额仅0.47亿元。
  • 债务负担重：2015年末全部债务为363.57亿元，资产负债率和全部债务资本化比率分别为83.70%和79.86%。
  • 偿债能力：流动比率0.74倍，非受限现金类资产/短期债务0.23倍，经营活动现金流入/流动负债1.05倍，显示短期偿债压力较大。

3. 风险提示

• 对外担保风险：天津钢管对外担保规模达25.84亿元，其中小无缝担保16.10亿元，且反担保作用有限，面临较大代偿风险。
• 外部支持有限：尽管实际控制人为天津市国资委，但其对公司的增信作用有限，需关注后续政策支持。

总结

本期周报指出，钢铁行业仍面临价格下行、产能过剩、流动性压力及信用风险等多重挑战。去产能政策的推进为行业带来一定改善，但实际效果仍需观察。在债市方面，部分钢企通过发债改善流动性，但信用利差波动表明市场对其风险仍存疑。投资者应关注行业动态、政策落实及企业偿债能力，以作出合理投资决策。