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报告摘要

信用社（Credit Suisse）研究报告总结

核心内容概览

本报告涵盖了信用社在亚洲多个市场的研究动态，包括股票表现、行业分析、公司评级变动及估值数据。报告重点分析了中国、新加坡、印度、韩国、台湾、泰国等地区的市场趋势，涉及基本材料、银行、保险、半导体制造等多个行业。此外，还提供了全球及区域股市、货币汇率、经济指标等数据，以及非交易路演活动安排。

主要观点与关键信息

中国市场

中国基本材料行业：近期实地调研确认了乐观预期，钢铁行业受益于环保政策和低库存，盈利有望持续。环保政策严格实施，导致钢铁产能利用率下降，但钢价上涨。对Angang Steel、Magang Steel、Anhui Conch等公司维持Outperform评级。
中国银行业：9月利润超预期，贷款增长提速，预计全年增长将达高个位数。NIM（净息差）有望上升，受益于美国利率上调和本地利率传导。DBS和UOB被推荐，OCBC则为Neutral。信用社上调DBS和UOB的TP（目标价），并下调OCBC的CoE（资本成本）。
中国保险业：ZhongAn Online P&C Insurance被首次覆盖，评级为Neutral。数据技术是其竞争优势所在。

新加坡市场

新加坡银行行业：UOB和OCBC利润超预期，贷款增长改善。DBS因资产质量改善被推荐为首选。预计FY18盈利增长将优于OCBC。信用社上调DBS和UOB的目标价，OCBC则为Neutral。

印度市场

印度企业健康追踪：IBC（破产法改革）对解决NPA（不良贷款）至关重要。目前仍有40%的债务面临IC（利息覆盖率）不足，且70%的原始“债务之家”集团已出现违约事件。ICICI和SBI需提高贷款拨备，但若IBC解决成功，NPA可能大幅下降。

韩国市场

韩国经济：韩元走强可能抑制韩国央行的鹰派立场。房地产市场趋势向上，但可能难以持续。
韩国银行业：信用社对韩国银行行业进行分析，指出信贷风险和资产质量变化。

台湾市场

AutoTech行业：智能手机和智能汽车的CAGR（复合年增长率）对比显示，汽车电子将成为下一个增长点，48伏特电气系统将推动增长。
TPK Holdings：上调评级至Outperform，因其有望进入iPhone触控传感器供应链。

泰国市场

Netbay：未被覆盖，电子交易渗透率低。
Muang Thai Leasing：维持Outperform评级，升级周期持续。
Srisawad Power 1979：维持Outperform评级，3Q17业绩或为短期波动。

全球市场

全球股市表现：各主要指数如DJIA、S&P 500、TOPIX等均有不同幅度的涨跌，部分指数表现优于预期。
亚洲股市表现：包括Hang Seng、CSEALL、TOPIX等指数，部分表现优于预期，部分则有所回落。
亚洲货币走势：多数货币对美元呈下跌趋势，但部分货币如印尼盾和泰铢有所上升。

其他市场活动

路演活动：信用社在多个地区（如香港、新加坡、美国、欧洲等）举办非交易路演，包括Keppel DC REIT、Tarena International、Inari Amertron、LG Display等公司。
研究通讯：如需修改研究邮件信息，请联系asia.research@credit-suisse.com。

估值与盈利预测

中国钢铁企业

Angang Steel (0347.HK)：维持Outperform，目标价上调至Rmb10.00，P/E为12.4倍，DY为3.5%。
Magang Steel (0323.HK)：维持Outperform，目标价上调至Rmb5.00，P/E为11.6倍，DY为0.9%。
Anhui Conch (0914.HK)：维持Outperform，目标价上调至Rmb42.00，P/E为11.6倍，DY为2.6%。
Shenhua (1088.HK)：维持Outperform，目标价上调至Rmb23.00，P/E为12.4倍，DY为5.0%。

新加坡银行

DBS Group (DBSM.SI)：维持Outperform，目标价上调至S$27.40，P/E为13.8倍，DY为3.2%。
UOB (UOBH.SI)：维持Outperform，目标价上调至S$29.30，P/E为12.1倍，DY为3.1%。
OCBC (OCBC.SI)：维持Neutral，目标价上调至S$12.60，P/E为11.7倍，DY为3.1%。

印度银行

ICBK.BO：维持Outperform，目标价上调至Rs347.00，P/E为23.6倍，DY为3.2%。

结论

信用社对亚洲多个市场的股票表现、行业趋势和公司基本面进行了深入分析，并对部分公司进行了评级调整。报告强调了中国钢铁行业、新加坡银行及印度NPA解决机制的重要性，同时指出汽车电子、数据技术等新兴领域可能带来增长机会。此外，信用社对市场参与者的估值和盈利预测也进行了更新，以反映最新的市场动态和公司前景。

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