20240518-中国银河-517地产联合会议总量解读_以时间换空间_加快探索房地产新发展模式_19页_1mb

政策拐点
因应房地产市场挑战，5月17日出台的"多箭齐发"调控政策标志着历史性拐点。此政策涉及需求端（降低首付比例、取消利率下限、下调公积金贷款利率）与供给端（处置难交付项目、酌情收储闲置土地）两个维度。

收储政策
中央提出"以需定购，酌情以合理价格收购商品房"，3000亿元保障性住房再贷款的设立，以此促进存量商品房消化和保障房建设，探索长效机制建设。

宏观经济影响
政策源于新旧动能转换阶段，旨在"以时间换空间"稳定地产行业，避免经济增长大幅波动。预计将推动地产在三季度末止跌，对上下游行业产生提振效应，对今年GDP贡献有限，但预计拉动明年GDP增长0.3个百分点，上调2025年GDP增速预测至5.0%。

资本市场影响
地产政策利好，A股有望迎来脉冲行情，地产产业链中上游如钢铁、建筑材料、建筑装饰等板块估值处于低位，存在反弹空间。银行业资产质量改善，估值分位数提升，存在修复行情机会。

风险与结果
苏农银行明显受政策利好影响，银行资产质量改善促使估值修复。买卖双方竞争仍激烈，银行净息差调整压力仍存。