20240605-交银国际证券-新能源行业_多措并举促进新能源消纳_确保大规模发展的同时保持合理利用水平_5页_294kb

新能源消纳政策解读：目标下调释放装机空间

2024年6月5日，国家能源局发布通知（《关于做好新能源消纳工作保障新能源高质量发展的通知》）旨在促进新能源消纳。通知提出以下主要措施：加快配套电网建设、提升系统调节能力、优化资源配置，并将新能源利用率目标由95%下调至90%。

近年来，新能源（尤其是光伏）发展迅速，新增装机超预期，导致消纳压力加大。此前95%的利用率目标可能不符合系统成本最低的要求，因此调低目标有助于释放装机空间。预计该政策下调将释放每年约50吉瓦的装机机会，利好产业链长期发展。

对于存量项目，利用率下降可能导致发电量减少，东部落地区影响较大，但90%的利用率仍相对较高。龙头运营商的高新增装机可部分缓解此类压力。

投资建议：
报告推荐关注新能源装机占比高且未来装机增速快的企业：

• 龙源电力（916HK，买入）：2024-2025年新增装机领先，受关注。
• 中国电力（2380HK，买入）：新能源装机占比较高。
• 其他覆盖公司包括大唐新能源（0811HK）、华润电力（836HK）、协鑫科技（3800HK）等，分行业评级及目标价已发布。

附表显示了主要运营商风光装机预测及股票评级数据。

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