20241108-东方财富证券-大全能源-688303.SH-2024年三季报点评_Q3净利环比减亏5.7亿元_盈利底部信号已现_4页_454kb

全球能源（688303）2024年三季报点评分析总结

经营表现

2024年前三季度，公司实现营收6005亿元，同比下降53.37%，归母净利润亏损1,099亿元，同比暴跌121.49%。今年第三季度营收1,421亿元，同比下降60.01%，归母净利亏损429亿元，同比降幅达162.27%。尽管利润继续下滑，但环比减亏57.2亿元，显示公司盈利能力正在逐步修复。

业务数据

前三季度多晶硅产量达436万吨，其中N型多晶硅料占比接近75%。三季度销量421万吨，产销率达96.6%，环比增长30.3个百分点。然而，由于部分老旧装置停产，单位成本环比上升63%；但单位现金成本下降31%，显示出生产效率的提高。

财务状况

公司财务稳健，无有息负债，现金储备充足，截至24Q3，货币资金及结构性存款合计1,449亿元，为公司应对行业周期提供了保障。流动比率和速动比率均保持在高位，偿债能力较强。

硅料行业动态

硅料产能扩张步伐放缓，行业整体维持低开工率运行。虽价格在经过阶段性回调，但基本面尚处于L型磨底阶段，多数企业盈亏分化。毛利率自第三季度起已实现环比转正，显示产业去库存化已完成，企业盈利触底修复信号初现。

投资建议

中信证券维持“增持”评级，预测2024-2026年公司归母净利分别为-14亿、15亿元、23亿元，当前股价对应2026年PE只有29倍，较目前股价存在显著修复空间。建议投资者关注硅料价格企稳迹象下，公司未来的装机量提升与行业地位强化带来的成长性。