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2018H1收入同比增长52.68%，人工智能战略持续推进

核心内容概述

2018年上半年，科大讯飞实现营业收入320,998.93万元，同比增长52.68%；毛利增长56.02%；归属于上市公司股东的净利润增长21.74%。公司持续推进“平台+赛道”的人工智能战略，加大在教育、政法、医疗、智慧城市等领域的市场布局和交付服务体系建设，同时持续优化人工智能开放平台生态体系。

主要观点与关键信息

1. 营收与利润表现

• 营业收入：2018年上半年实现320,998.93万元，同比增长52.68%。
• 毛利：同比增长56.02%，显示公司盈利能力增强。
• 净利润：同比增长21.74%，达到13,060.27万元。
• 财务预测：预计2018-2020年EPS分别为0.31、0.45、0.62元，维持“推荐”评级。

2. 业务增长亮点

• 政法业务：同比增长214.55%，主要受益于产品应用的快速增长。
• 智慧城市行业应用：同比增长200.69%，主要由互联网+政务业务推动。
• 开发者增长：讯飞开放平台开发者数量达80万，同比增长114.48%。
• 市场占有率：稳居行业第一，日均服务次数达46亿次，同比增长53%。

3. 产品与技术进展

• AIUI3.0发布：2018年5月正式发布，丰富了人机交互能力。
• 讯飞翻译机2.0：支持中文与33种语言互译，拍照翻译功能，销量超10万台，覆盖145个国家，成为市场第一品牌。

4. 未来市场前景

• AI应用市场预测：麦肯锡预测至2025年，AI应用市场总值将达到1270亿美元；埃森哲预测到2035年，AI将使经济增长率提高一倍。
• 技术优势：公司拥有自主知识产权的世界领先人工智能技术，为未来发展奠定基础。

5. 财务与估值指标

6. 财务比率分析

7. 风险提示

• 业务进展和业绩不达预期
• 政策风险
• 竞争加剧

8. 投资建议

分析师维持“推荐”评级，认为公司未来盈利能力将提升，产业领导地位将进一步增强。

财务摘要与现金流分析

9. 研报风险提示

• 本研报风险等级为R3（中风险），仅适用于专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者。
• 本报告基于各种假设，分析结果可能因假设不同而有重大差异。
• 估值方法及模型存在局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。

投资评级说明

• 推荐：未来6-12个月，公司股价预计超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%。
• 中性：未来6-12个月，公司股价预计与分析师所覆盖股票平均回报相当。
• 回避：未来6-12个月，公司股价预计低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上。

额外信息

• 市场数据：2018年8月13日收盘价为30.74元，一年最低/最高为26.93/74.76元。
• 总股本与市值：总股本20.82亿股，总市值640.15亿元。
• 流通股本与市值：流通股本18.15亿股，流通市值557.96亿元。
• 近3月换手率：109.93%。

相关报告

• 《与北汽签署战略合作协议，“AI+汽车”开始落地》（2017-11-09）
• 《前三季度营收同比增58.16%，“平台+赛道”战略稳步推进》（2017-10-18）
• 《AI产业落地成效显现，研发投入持续增长》（2017-08-09）

分析师声明

• 分析师田杰华为复旦大学电子工程系本科、硕士，曾任职于交通银行总行、中国银河证券投资研究总部，2017年加入新时代证券研究所。
• 本报告基于分析师个人观点，报酬评判因素包括研究质量、客户反馈、竞争性因素及公司整体收益。
• 报告推荐意见与报酬无直接或间接关系。

免责声明

• 本报告由新时代证券股份有限公司提供，不构成投资建议，客户需独立判断。
• 本报告内容仅反映分析师当日判断，不保证及时更新。
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