深度报告-20240622-天风证券-天微电子-688511.SH-军用灭火防爆系统龙头_下游景气度传导助力业绩腾飞_18页_2mb

天微电子（688511）是一家专注于高速自动灭火抑爆系统、航空点火放电器件等军工电子产品的公司，近年来财务表现强劲。2023年营收增长26.84%，净利润增长106.4%，主要受益于装甲车辆和航空平台需求的提升，以及军品国产化进程加速。公司产品技术壁垒高，毛利率维持在60%以上，竞争优势显著。预计2024-2026年归母净利润将达0.67亿、0.93亿和1.30亿元，目标价区间336-378元/股，首次评级“买入”。风险包括对兵工集团依赖性高、产品单一及军品价格不确定性。长期看，公司受益于国防现代化和电子元器件国产化趋势，但需注意潜在经营波动。

总结点：公司核心业务为灭火抑爆系统和器件，财务增长驱动因素是军工订单增加。市场前景广阔，但风险较高。投资建议基于当前估值模型。