20250420-东证期货-外汇期货周度报告_关税压力延续_美元维持震荡_11页_3mb

文档总结

核心内容

本报告分析了2025年4月20日当周全球市场走势，指出当前市场在关税压力下呈现震荡态势。美元指数下跌，非美货币多数升值，美债收益率回落，黄金和原油价格有所上涨，但股市和商品市场整体波动较大。

主要观点

• 市场风险偏好微升：全球股市多数上涨，但美股下跌，A股反弹；债券市场收益率多数回落，美债收益率降至4.32%。
• 关税问题仍是核心关注点：中美贸易量下降，企业观望情绪浓厚，关税影响经济前景，对股市形成压力。
• 美联储态度谨慎：鲍威尔未表态降息，担心通胀上行和滞胀风险，特朗普的口头干预增加了市场对美联储独立性的担忧。
• 美国经济数据波动：3月零售销售环比增长1.4%，创2023年1月以来新高，但消费者信心下降，未来消费面临下行压力。
• 欧央行降息：欧央行利率下调25bp至2.25%，符合市场预期，但关税仍给经济前景带来下行风险。
• 商品市场震荡：黄金上涨2.8%，布油上涨3.5%，但现货商品指数收跌，市场对工业品需求前景仍持悲观态度。
• 下周重要事件：包括中国4月LPR、欧央行行长讲话、欧美制造业PMI、美联储褐皮书等。

关键信息

市场表现

• 股市：全球股市多数上涨，标普500跌1.5%，上证指数涨1.19%，港股、日经225指数均有上涨。
• 债券市场：10年期美债收益率降至4.32%，欧元区和新兴市场债券收益率多数回落。
• 外汇市场：美元指数下跌0.87%至99.23，非美货币多数升值，离岸人民币下跌0.26%。
• 商品市场：黄金上涨2.8%，布油上涨3.5%，但现货商品指数收跌。

经济与政策影响

• 关税压力延续：中美贸易量下降，企业观望情绪增加，关税问题成为影响股市和经济前景的主要因素。
• 美联储政策不确定性：短期降息可能性下降，但特朗普的干预使市场担忧美联储独立性。
• 欧央行降息：利率下调25bp至2.25%，但关税风险仍影响经济预期。

风险提示

• 关税政策逆转：若美国政府调整关税政策，市场交易逻辑可能发生变化。
• 美联储政策超预期鹰派：可能导致当前市场走势发生转变。

走势评级

机构信息

• 公司名称：上海东证期货有限公司
• 成立时间：2008年
• 业务范围：商品期货经纪、金融期货经纪、期货交易咨询、资产管理、基金销售等
• 子公司：东证润和资本管理有限公司、上海东祺投资管理有限公司、东证期货国际（新加坡）私人有限公司
• 金融科技：依托大数据、云计算、人工智能、区块链等技术，提升研究与技术核心竞争力

联系方式

• 东证衍生品研究院
  地址：上海市中山南路318号东方国际金融广场2号楼21楼
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