20230406-中国银河-宁波银行-002142.SZ-盈利保持高增_信贷增长动能强劲_2页_477kb

报告摘要

宁波银行在2022年年报中展现出稳健的盈利能力和强劲的信贷增长态势。尽管营收增速有所放缓，但利润保持较快增长，同时通过优化负债结构和提升资产质量，公司整体表现优于行业平均水平。

盈利能力稳健：
公司2022年实现营业收入578.79亿元，同比增长9.67%；归母净利润230.75亿元，同比增长18.05%。ROE（加权平均）为15.56%，虽同比下降1.08个百分点，但仍保持较高水平。基本每股收益为3.38元，同比增长7.99%。
信贷增长动能强劲：
公司利息净收入同比增长14.75%，净息差为2.02%，略有下降，主要受市场利率下行影响。资产总额增长17.39%，贷款余额增长21.25%，其中对公贷款和零售贷款分别增长21.73%和17.44%。公司持续加强重点领域信贷支持，推动业务扩张。
负债端优化显著：
客户存款总额增长23.19%，定期存款占比提升至62.83%，存款平均成本率下降至1.77%，同比下降6个基点。存款成本的改善有助于提升净息差和盈利能力。
非息收入增速放缓：
非息收入同比增长1.4%，远低于前三季度21.82%的增速。中间业务收入同比下降9.63%，主要受财富业务收入下滑影响。代理类业务收入同比下降10.24%，但零售AUM增长22.77%，私人银行AUM增长48.5%。投资收益增速大幅收窄，显示短期受债市波动影响较大。
资产质量优异：
不良贷款率维持在0.75%，较年初下降0.02个百分点，仍处于行业低位。关注类贷款占比为0.58%，同比上升0.1个百分点。拨备覆盖率为504.9%，风险抵补能力强。

投资建议：
银行分析师张一纬维持“推荐”评级，认为公司深耕长三角经济发达地区，具备较强的小微业务竞争力，同时在大零售和轻资本业务方面布局广泛，盈利能力长期领先行业。
盈利预测：
2023-2025年BVPS分别为26.87元、31.29元、36.58元，对应当前股价的PB分别为1.01X、0.87X、0.74X，显示估值仍有较大空间。
风险提示：
宏观经济增长不及预期可能导致资产质量恶化，是主要风险因素。

行业评级：
推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上
谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报
中性：行业指数与基准指数平均回报相当
回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上
公司评级：
推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上
谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%
中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当
回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上

分析师：张一纬
- 银行与金融硕士，瑞士圣加仑大学
- 2016年加入中国银河证券研究院，从事行业研究工作，证券从业6年
- 联系方式：010-80927617 / zhangyiwei_yj@chinastock.com.cn
公司信息：
- 公司名称：宁波银行（002142.SZ）
- A股收盘价：27.18元
- A股一年内最高价：39.11元
- A股一年内最低价：23.61元
- 总股本：66.04亿股
- 实际流通A股：65.23亿股
- 限售的流通A股：0.80亿股
- 流通A股市值：1076.91亿元
- 市净率：1.20