20250225-东吴证券-大名城-600094.SH-国内算力基建加快_大名城算力业务有望加速_3页_476kb

大名城公司投资价值分析：算力与低空业务双驱动

核心观点

在国家及大厂加速推进算力基础设施建设背景下，大名城提前布局相关领域，有望享受行业发展红利。维持“买入”评级，但需关注房地产主业和新业务并进中的不确定性。

一、数字基础设施领域投资进展

1. 算力服务布局

• 公司联合福建大数据产投、商筹科技设立合资公司推进“港数闽算”项目
• 具体股权结构：大名城持44%，大数据产投持51%，商筹科技持5%
• 已具备2000P算力服务能力，香港客户启动测试
• 福州数据中心资源充足，具备电价优势（丰富的风电、水电、核电资源）和国际通信优势（海底光缆连接香港及台湾）

二、低空业务战略布局

1. 产业基础与机遇

• 福建省独特的丘陵地形、较长海岸线及毗邻台湾的地理位置
• 完备的新能源产业链支持
• 预计通过低空机场网络构建区域数字枢纽，获取低空运营主导权

三、投资建议与风险

评级： 买入（维持）

盈利预警：
鉴于公司房地产业务面临挑战，近期财务预测已被调降：

• 2024-2026年归母净利润预测分别为-20.51亿、14.3亿、12.9亿元
• 每股收益从0.083元下调至0.060/0.05元水平

发展前景： 随着国家政策支持和AI产业高速发展，公司的算力业务有望贡献新的业绩增长点。

重点关注风险：

• 数字基础设施项目转型进度滞后
• 低空经济政策支持力度不及预期
• AI技术应用进展缓慢可能影响预期

2025年2月25日
分析师： 王紫敬
研究机构： 东吴证券研究所