20210610-华安证券-林洋能源-601222.SH-联手亿纬合资扩产_储能布局更进一步_3页_654kb

文档总结

核心内容概述

本文档是一份由华安证券发布的关于某公司储能业务进展的投资研究报告，重点分析了公司与亿纬锂能的合资扩产项目，以及该合作对公司未来盈利能力与市场地位的影响。报告维持“买入”投资评级，认为公司在储能领域布局加速，未来增长潜力较大。

主要观点

• 与亿纬锂能合资扩产
  公司与亿纬锂能共同出资设立合资公司，投资总额不超过30亿元，用于建设年产10GWh的储能电池项目，主要生产磷酸铁锂电池。公司占合资公司注册资本的35%，预计每年贡献收入60亿元，毛利12亿元，公司占比部分将带来约21亿元营收和4.2亿元毛利。

• 长期合作与技术协同
  公司与亿纬锂能已有多年合作基础，早在2017年便签订战略合作协议，共同组建“智慧分布式储能”研发团队。双方合作推动储能业务发展，未来有望在智能微电网等领域实现技术协同。

• 与华为数字能源合作
  公司近期与华为数字能源技术公司签订战略合作协议，进一步拓展在光伏、储能及数字能源领域的合作，有助于提升公司在储能市场的竞争力。

• 储能市场前景广阔
  国内多个省市已发布储能配置政策，2021年被视为储能产业的爆发元年，公司有望从中受益，增强其在新能源领域的市场地位。

• 财务预测与投资建议
  报告预计公司2021-2023年净利润分别为11.2亿元、16.2亿元和19.2亿元，对应每股收益分别为0.64元、0.92元和1.10元。公司当前估值较低，维持“买入”评级。

关键信息

财务数据概览

投资风险提示

• 需求及价格上涨不及预期
• 海外复工复产不及预期
• 疫情影响加重

项目与业务进展

• 已签约储能项目
  截至去年年底，公司已签约2MW分布式光伏+2MWh储能示范项目，预计未来三年累计建设2-3GWh储能系统项目。

• 战略合作与市场拓展
  与亿纬锂能、华为数字能源等企业建立战略合作关系，推动储能业务发展和技术创新。

市场与行业背景

• 储能市场增长预期
  国内多个省市已出台储能配置政策，2021年被视为储能产业的爆发元年，市场需求快速增长。

• 公司业务拓展
  公司依托在东部地区的分布式光伏电站资源，与亿纬锂能合作打造智能微电网，推动储能业务发展。

投资评级说明

• 行业评级

  • 增持：未来6个月投资收益率领先沪深300指数5%以上
  • 中性：未来6个月投资收益率与沪深300指数变动幅度相差-5%至5%
  • 减持：未来6个月投资收益率落后沪深300指数5%以上

• 公司评级

  • 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上
  • 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%至15%
  • 中性：未来6-12个月投资收益率与市场基准指数变动幅度相差-5%至5%
  • 减持：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数5%至15%
  • 卖出：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数15%以上
  • 无评级：因信息不足或重大不确定性事件导致无法明确评级

分析师与研究助理简介

• 陈晓：华安证券新能源与汽车首席分析师，十年汽车行业经验，涵盖整车厂及零部件供应商。
• 盛炜：三年买方行业研究经验，金融硕士，研究领域覆盖风电、光伏板块。
• 宋伟健：五年汽车行业研究经验，硕士学历，覆盖乘用车、商用车、新能源车及传统车。
• 别依田：锂电博士，六年锂电研究经验，覆盖锂电产业链。
• 滕飞：四年产业设计和券商研究经验，金融与电气工程复合背景，覆盖锂电产业链。

总结

该报告重点分析了公司与亿纬锂能合资建设储能电池项目的战略意义及财务影响，指出公司通过此合作将显著提升其在储能市场的竞争力。同时，公司与华为数字能源的合作进一步拓展了其在新能源领域的布局。报告认为，随着国内储能政策的推动，公司有望在未来三年实现稳步增长，维持“买入”评级。然而，也提醒了潜在风险，包括市场需求、价格波动及疫情等因素对业务发展的影响。