20141012-兴业证券-供热行业_专题报告-治霾先治煤_谈清洁供热的三个方向_40页_1mb

供热行业专题报告总结

核心内容

本报告分析了我国城市供热行业在政策和环保压力下的转型升级趋势，指出燃煤排放政策趋严为清洁供热提供了发展机遇。报告重点推荐了三大清洁供热方向：煤改生物质供热、煤改电供热和高效煤粉锅炉清洁燃烧。

主要观点

1. 城市供热现状

   • 煤炭是城市供热的主要能源来源，占全社会煤炭消耗总量的6%。
   • 分散、落后锅炉占行业产能的60%以上，是污染源之一。
   • 高效热电联产供热虽具环保性和热效率优势，但占比已下滑至40.9%。

2. 清洁供热发展方向

   • 煤改生物质供热：BMF作为清洁能源替代燃煤的主力，具有环保性、经济性双重优势。国家支持政策将推动其市场发展，预计2015年和2020年市场规模分别达200亿和500亿元。
   • 煤改电供热：高压电极式锅炉具有高热效率（99.6%）、相对经济性和环保性，是煤改电的排头兵。随着“十三五”煤改电政策推进，该技术有望快速发展。
   • 燃煤清洁化利用：高效煤粉锅炉热效率达93.36%，具备环保性和经济性优势，是燃煤锅炉升级的主力军。随着政策支持，预计每提高1%渗透率将新增350~500亿市场规模。

关键信息

供热行业现状

• 供热行业以煤炭为主要能源，2012年消耗2.03亿吨，占全社会煤炭消费6%。
• 分散供热（小煤炉）和落后燃煤锅炉占行业产能60%以上，造成高污染。
• 热电联产供热虽高效，但占比下滑至40.9%。

燃煤排放政策

• 2014年7月1日起实施史上最严燃煤锅炉排放标准，烟尘、二氧化硫排放标准降低超50%。
• 京津冀及大部分省会城市已划为禁煤区，推动燃煤供热替代。

供热升级投资逻辑

• 政策拐点：环保与节能政策推动供热行业转型升级。
• 三朵金花：煤改生物质、煤改电、高效煤粉锅炉成为主要方向。
• 运营体制：热电联产受运营体制制约，需推进市场化改革。

政策支持

• 国家能源局、环保部发布50亿元建设120个BMF供热示范项目，推动生物质供热发展。
• 国家电网将“电能替代”上升为战略，推动煤改电发展。
• “十三五”能源规划强调煤炭清洁高效利用，推进煤改电、煤改气等替代方式。

投资标的推荐

风险提示

• 政策执行不力可能导致清洁供热推进受阻。
• 技术和市场推广存在不确定性。
• 行业竞争加剧可能影响盈利空间。

政策与市场前景

• 国家出台多项政策支持清洁供热发展，如《2014-2015年节能减排低碳发展行动方案》、《大气污染防治行动计划》等。
• 生物质供热、高压电极式锅炉、高效煤粉锅炉作为清洁供热的三大方向，将受益于政策支持和环保要求。

结论

随着环保政策趋严和能源结构优化，清洁供热将成为城市供热行业发展的主流方向。煤改生物质、煤改电和高效煤粉锅炉将引领行业升级，带动相关企业快速发展。政策支持、技术进步和市场需求将共同推动清洁供热行业的繁荣。