20240407-招商期货-棉花周报_种植季来临_关注天气及面积_25页_1mb

棉花周报总结 | 2024年4月7日

❓ 核心观点

关注2024年新棉种植情况，种植面积是价格波动关键。

📊 价格表现

• ICE美棉：主力合约下跌568%，收盘价8624美分/磅。
• 郑棉：主力2405合约上涨103%，收盘价16250元/吨。

🌾 供给端分析

1. 国际

   • USDA调增全球产量13万包，但期末库存下降。
   • 美棉产量下调，库存继续减少，库消比处于历史低位。
   • 印度产量增加50万包，为本年度最高（约2550万包）。
   • 新棉种植意向报告低于预期（预测面积10673万英亩），进入天气炒作窗口。
   • 土耳其、澳大利亚、印度出口环比增加，中国进口调增至90万包。

2. 国内

   • 公检总量超570万吨，工商业库存偏高（2月底商业库存537万吨）。
   • 新疆交售进度放缓，内地纱厂库存高位。
   • 进口棉纱数量庞大，表观需求受内库存影响。

🤔 需求端分析

• 国际：全球消费量环比增50万包，国内需求疲软；中国成为唯一进口调增的主要国家。
• 国内：棉纱累库放缓，纱厂部分提价，但订单仍以小单为主，终端信心不足。
• 服装及纺织出口：2024年1-2月同比显著增长，或提升内销需求。

📐 供需平衡与风险提示

• 全球库存下降超300万包，供需略偏紧。
• 风险因子：新棉种植面积与产量、终端需求持续性。
• 供给逻辑：国内库存高企与新棉种植面积将影响价格，密切关注天气及实际种植数据。

📈 趋势研判

• 短期：买盘有限、供应宽松，郑棉震荡为主；美棉进入天气驱动阶段，种植面积与天气至关重要。
• 中期：需观察新棉收购与下游消费恢复力度。
• 操作建议：短期暂观，关注4月底种植数据与天气预警。

🗂 数据提示

• 全球库存消费比：8330万包（同比下降4%）。
• 美国库消比降至历史最低（2024年3月）。
• 涤纶、粘胶价格差高位，或抑制棉价跟随上涨空间。

注：行业短期核心逻辑仍围绕新棉供给与天气风险展开。