20240625-安信国际证券-分析师行业路演_OTA的下一个增长点是什么_15页_654kb

OTA行业分析报告总结

OTA（在线旅游代理商）年初至今业绩表现强劲，尤其携程集团和同程旅行在股价和市场份额上领跑市场，跑赢大盘及旅游产业链公司。一季度国内旅游收入同比增长17%，总量恢复至2019年同期的114%，而出入境旅游在节假日期间表现尤为亮眼，错峰出行和性价比趋势持续强化。

行业增长关键因素

1. 旅游大盘增长：1Q24国内旅游收入超15万亿元，恢复程度高于全年预期。

2. 线上渗透率提升：携程、同程旅行等平台向上游布局，积极推广线上旅游业务。

3. 出入境增长潜力：政策支持及航班增加推动出境游预订量大幅增长，中外免签落实后预计短中期保持高增长。

4. 人均旅游频次提升：年轻用户尤其00后出游次数快速增加，线上预订比例高，未来的增长点主要体现在旅游频次的提高。

业绩亮点

• 携程集团一季度国际OTA业务收入同比增长近80%。
• 出境旅游人气回升，同程旅行国际酒店预定量同比增长超150%。

投资机会

• 携程集团：国内市占率领先，供给侧壁垒深厚，中长期增长动因充足。
• 同程旅行：用户规模最大，有望通过度假、点对点业务提升单用户价值。

另外，分析师建议投资者关注OTA作为旅游产业链第一选择，并指出：当前价格对应合理市盈率，但风险在于消费乏力和旅游支出增长速度未达预期。

核心预期

2024年将实现在线旅游市场规模超28万亿元，较年初预期增长15%，核心依赖于线上渗透率提升与整体出游频次增加。