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生猪期货早报总结（2025-06-05）

核心内容概述

本报告对2025年6月5日生猪期货市场进行了全面分析，从基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓等多个维度综合评估了生猪市场的短期走势，并结合近期要闻、利多利空因素及主要风险点，提出了相应的市场观点和策略。

主要观点

1. 生猪价格走势

• 基本面：五一假期后，国内生猪出栏积极性减弱，叠加消费意愿回落，预计猪价进入震荡偏弱格局。
• 基差：现货全国均价14320元/吨，2509合约基差830元/吨，现货升水期货，显示市场对现货的支撑。
• 库存：截至3月31日，生猪存栏量环比减少0.8%，同比减少2.2%；能繁母猪存栏同比增加0.6%，整体偏多。
• 盘面：价格在20日均线下方且方向向下，偏空。
• 主力持仓：主力净空，空减，偏空。
• 预期：生猪LH2509预计在13400至13700元/吨附近震荡。

2. 市场影响因素

• 利多因素：
  • 生猪存栏同比回落。
  • 生猪现货价格继续下跌空间或有限。
• 利空因素：
  • 国内宏观环境悲观，受中美关税战影响。
  • 猪肉消费五一后进入淡季。

3. 主要逻辑

市场关注生猪出栏情况和鲜肉需求变化，短期供需双减压制猪价。

4. 风险点

• 下行风险1：生猪存栏维持相对高位，出栏增多预期可能对价格形成压力。
• 下行风险2：国内猪肉消费信心不足，需求不旺。

关键信息汇总

1. 近期要闻

• 中国对美国和加拿大猪肉进口加征关税，提振市场信心。
• 五一节后，猪肉需求短期转淡，生猪现货价格震荡偏弱。
• 生猪养殖利润维持偏低位，大猪出栏积极性尚好，但供需双减压制价格预期。
• 何时企稳需观察未来供应减少和需求回升情况。

2. 期货与现货价格数据（2025年5月26日至6月4日）

3. 基本面分析

• 供给端：
  • 生猪存栏环比减少5.9%，同比减少5.2%。
  • 能繁母猪存栏环比增加0.2%，同比减少6.2%。
  • 生猪出栏均重变化，出栏量走势显示供应端有所调整。
  • 育肥成本及饲料盈利预期显示养殖成本压力较大。
• 需求端：
  • 猪肉消费总量环比上涨，显示价格优势对消费偏好有一定提振。
  • 屠宰量及开工率下降，显示需求端偏弱。
  • 屠宰企业鲜销率和冻品库存率变化，反映市场对猪肉的需求和库存情况。

4. 期货走势与价差

• 基差走势：现货升水期货，显示市场对现货的支撑。
• 价差走势：1-3、1-5、1-9合约价差变化，反映市场对远期价格的预期。

结论与策略建议

综合来看，生猪市场在五一节后面临供需双减的情况，短期内价格震荡偏弱。建议投资者关注集团场出栏节奏变化、二次育肥市场动态，以及未来供应减少和需求回升的信号。生猪LH2509合约预计在13400至13700元/吨区间震荡，操作上建议以震荡偏弱思路对待。