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国海证券银行行业研究报告：M1降幅边际收窄，居民中长期贷款增量同比回暖

投资要点

• M1降幅边际收窄，M2增速提升

  • 10月M1同比下降61%，较9月降幅收窄13个百分点，显示短期流动性压力有所缓解。
  • M2同比增速环比回升0.7个百分点至75%，与股市活跃、理财产品资金流向证券保证金存款相关。

• 居民中长期贷款回暖

  • 10月居民中长期贷款新增1100亿元，同比增幅约400亿元。
  • 央行房地产新政推动房地产市场回暖，尽管仍未达到2020-2021年的水平。

• 企业贷款低迷，票据冲量明显

  • 企业贷款增量处于近五年低点，短期贷款负增长，反映企业投资需求不足。
  • 票据转贴利率一度高达0.01%，说明企业扩张意愿待提振。

行业评级与投资策略

• 评级维持“推荐”
  • 银行行业基本面整体向好，行业指数表现优于沪深300。
  • 建议关注邮储银行、中信银行、兴业银行、江苏银行、杭州银行、宁波银行、齐鲁银行。

风险提示

• 金融监管政策变化；
• 化债进展不及预期；
• 房地产风险集中暴露；
• 经济回暖过程中的不确定性；
• 债券市场异常波动。

重点公司盈利预测（节选）

免责声明

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• 投资有风险，决策需谨慎。

报告节选自国海证券《M1降幅边际收窄，居民中长期贷款增量同比回暖——银行事件点评》