20130710-宏源证券-银行间回购利率止跌回升_13页_1mb

报告摘要

利率债日报总结

核心内容概览

2013年7月10日，银行间回购定盘利率多数上涨，其中14天期利率上涨42BP。中国央行当日未进行公开市场操作，但此前已连续五周净投放流动性，以应对年中财税缴款带来的流动性压力。同时，IMF下调了全球经济增长预期，主要因新兴市场增速放缓和欧元区持续衰退。欧洲央行表示，当前宽松政策指引期限可能超过12个月。

主要观点

宏观政策与经济形势：李克强强调宏观调控需维持经济增长率不滑出“下限”，并指出经济环境复杂，需综合运用政策以稳定增长、就业和控制通胀。住建部数据显示，保障性安居工程上半年开工440万套，完成年度目标的69%。
市场流动性：尽管央行暂停操作，但市场流动性仍较为紧张，因年中财税缴款尚未结束。银行间质押式回购利率多数上涨，其中R001上涨0.99bp至3.26%，R007下跌0.35bp至3.60%，R014上涨20.14bp至3.85%。
利率债市场表现：国债总成交350亿元，3年以下品种收益率上8bp至2.80%，7年以上品种收益率下6bp至3.66%。国开债总成交83亿元，3年以下品种收益率下10bp至4.20%，5-7年品种收益率下207bp至4.47%。非国开金融债总成交59亿元，3年以下品种收益率下5bp至4.04%，7年以上品种收益率不变。

关键信息

一、宏观新闻

李克强讲话：强调宏观调控需维持经济增长率不滑出“下限”，并指出经济环境复杂，需综合政策应对。
住建部数据：2013年上半年开工城镇保障性安居工程440万套，完成年度目标的69%。
银行间回购利率：多数上涨，14天期利率上涨42BP。
央行操作：暂停公开市场操作，但未来可能恢复，以维持市场稳定。
IMF报告：下调2013年全球经济增长预期至3.1%，并下调2014年预期至3.8%。
欧洲央行表态：宽松政策指引可能持续超过12个月，未来可能进一步降息。

二、流动性观察

公开市场操作：当日无操作，但央行连续五周净投放流动性，净投放460亿元。
资金利率：
- 银行间质押式回购：R001收盘价3.26%，R007收盘价3.60%，R014收盘价3.85%。
- 上交所质押式国债回购：GC001收盘价1.40%，GC007收盘价3.10%，GC014收盘价3.51%。

三、主要金融市场行情

利率债市场：
- 国债：总成交350亿元，3年以下收益率上8bp至2.80%，7年以上收益率下6bp至3.66%。
- 国开债：总成交83亿元，3年以下收益率下10bp至4.20%，5-7年收益率下207bp至4.47%。
- 非国开金融债：总成交59亿元，3年以下收益率下5bp至4.04%，7年以上收益率不变。
其他市场：
- 股票市场：A股资金净流入36亿元，上证综指收于2008点，深证成指收于7851点。
- 风险指标：VIX指数为14.35，周跌幅为2.02%。
- 大宗商品：CBOT大豆、玉米价格下跌，COMEX黄金价格微涨，WTI原油价格上涨。

四、债券市场

一级市场：
- 本周新发行债券包括13农发13、13储蓄06、13储蓄05、13附息国债15、13国开35、13国开34、13国开33、13国开32，其中13国开32中标收益率为-65bp。
二级市场：
- 成交量汇总：国债成交348.56亿元，国开债成交83亿元，非国开金融债成交59亿元。
- 收益率与信用利差：国债收益率普遍上涨，信用利差变化较小，国开债收益率波动较大，非国开金融债收益率整体稳定。
- 成交量前十：国债中13附息国债14成交量最大，为284.3亿元；国开债中13国开10成交量为2.0亿元；非国开金融债中12农发02成交量为2.4亿元。
- 净价涨幅前十：国债中12附息国债19涨幅最大，为0.4616%；国开债中11国开12涨幅为0.4996%；非国开金融债中12进出18涨幅为0.0551%。
- 净价跌幅前十：国债中12附息国债15跌幅最大，为-0.5804%；国开债中11国开47跌幅为-0.7522%；非国开金融债中11农发02跌幅为-0.2854%。

总结

该日报告主要聚焦于中国及全球宏观经济形势、央行货币政策操作、银行间市场利率变动以及债券市场交易情况。宏观政策方面，李克强强调宏观调控的重要性，住建部公布保障性安居工程进展，IMF下调全球经济增长预期，欧洲央行表态宽松政策指引期限可能超过12个月。市场流动性方面，央行暂停操作，但市场资金利率多数上涨，显示流动性有所改善。债券市场中，国债和国开债收益率波动，非国开金融债表现相对稳定，成交量分布不均，部分品种出现显著涨跌。

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