20240831-华创证券-圆通速递-600233.SH-2024年中报点评_24Q2业绩同比增长9.4_较Q1提速_持续看好公司估值修复_6页_729kb

圆通速递（600233）2024年中报点评总结

核心观点： 公司2024年中报显示，快递主业业绩高速增长，成本持续优化，维持“推荐”评级，目标价19元，较现价有约25%上涨空间。

业绩亮点：

• 收入与利润大幅增长： 上半年实现收入3257亿元，同比增长206%；归母净利润199亿元，同比增长68%；扣非净利润19亿元，同比增长64%。
• 单季度表现： Q2业绩增速显著提升，归母净利润同比增长94%，环比增速加快。Q1-Q2快递业务归母净利润合计增长1348%。

业务数据：

• 业务量激增： 完成业务量122亿件，同比增长248%；2024年Q2业务量达663.5亿件，同比增幅2475%。
• 细分业务收入增长： 快递收入292亿元（同比+198%）、货代收入198亿元（同比+374%）、航空业务收入77亿元（同比+249%）。

成本控制成效显著：

• 运输成本下降： 干线运输单票成本同比下降8.6%；
• 操作成本优化： 中心操作单票成本下降8.3%；
• 单票派费降幅达12.3%， 全面提质降本增效。

盈利预测与估值：

• 盈利预测： 维持2024-2026年归母净利润预测分别为439亿、502亿、572亿元，对应EPS为12.7元、14.6元、16.6元。
• 估值逻辑： 基于15倍PE，给予公司660亿市值估值，对应目标价19元，目标价较现价有约25%空间。

风险提示：

• 因行业价格战超预期或业务量增速低于预期而影响业绩。

本报告由华创证券发布，强调公司在高需求和成本控制驱动下业绩弹性突出，维持“推荐”评级。