碳酸锂月报：成本支撑走弱，去库周期结束-20231103-五矿期货-29页_772kb

成本支撑走弱，去库周期结束

核心内容概览

• 碳酸锂价格持续下行，现货价格在11月3日降至155000-168000元/吨，较10月初均价下跌7000元。
• 期现市场：碳酸锂期货主力合约LC2401收盘价152400元，与9月末基本持平，贴水现货10600元。
• 供给端：碳酸锂产量环比上升，外购矿冶炼厂增加代加工份额，新建锂盐厂持续爬坡，预计11月产量继续增长。
• 需求端：新能源汽车市场回暖，但电池材料生产旺季接近尾声，下游备货谨慎，需求增长有限。
• 库存：碳酸锂库存自8月以来首次累库，11月2日总库存上涨1165吨。
• 成本端：锂精矿价格持续下降，海外锂精矿4季度定价调整，矿价与第三方报价和锂盐同步性增强，冶炼企业利润在盈亏平衡点附近震荡。

主要观点与关键信息

1. 期现市场分析

• 现货价格：11月3日，电池级碳酸锂现货报价155000-168000元，较10月初均价下跌7000元。
• 期货走势：碳酸锂期货合约在中旬大涨后回落，11月2日LC2401收盘价与9月末持平，贴水现货10600元。
• 下游态度：下游对供给宽松趋势乐观，整体看空锂价，备货以长协为主，零单成交以小厂为主。
• 市场预期：10月整体供需双弱，11月锂价预期偏弱，需关注新投产锂盐厂增量、澳洲锂精矿长协价格走向、非洲锂矿进口增量及碳酸锂库存变化。

2. 供给端动态

• 产量提升：SMM调研显示，国内碳酸锂周度产量连续两周增长，10月27日周产量达9327吨，环比增长10.6%。
• 减产影响减弱：外购矿锂盐厂减产影响减弱，新建锂盐厂如奉新时代、广西华友持续爬坡，供给端实际减产有限。
• 锂精矿进口增长：9月锂精矿进口量达49.97万吨，环比增长118.9%，同比增104.6%。1-9月累计进口302.8万吨，同比增53.9%。
• 非洲锂矿增量：中资背景的非洲锂矿进口量显著增长，未来将持续增长，降低外购矿冶炼厂减产影响。

3. 需求端分析

• 新能源汽车销量：9月国内新能源汽车销量达90.4万辆，环比增长6.8%，同比增长27.7%。2023年1-9月销量同比增长37.5%。
• 电池材料产量：9月动力和储能电池合计产量77.4GWh，环比增长5.6%，同比增长37.4%。1-9月累计产量增长44.9%。
• 正极材料产量：9月磷酸铁锂产量达12.75万吨，三元材料产量变化较小。电池材料整体进入生产旺季末期。
• 需求趋势：临近双十一，小动力和3C消费回暖，但对锂盐消费带动有限。

4. 库存情况

• 库存变化：碳酸锂周度库存自8月以来首次累库，11月2日总库存较上周增加1165吨，其中上游增3195吨，下游及其他去库2030吨。
• 去库周期结束：碳酸锂库存出现累库迹象，表明去库周期结束。

5. 成本端变化

• 锂精矿价格下跌：海外锂精矿价格在11月3日降至1890-2280美元/吨，较9月末下跌27.1%。
• 冶炼企业利润：当前售价下，冶炼企业利润较高，但精矿价格仍有进一步下降空间。
• 盈亏平衡点：冶炼企业利润持续修复，但仍在盈亏平衡点附近震荡。

总结

碳酸锂市场在2023年11月呈现出价格下行、供给增加、需求平稳、库存累库及成本支撑走弱的趋势。供给端因新建锂盐厂的投产和锂精矿进口的增加，产量持续提升，对锂价形成一定压力。需求端受新能源汽车销量增长影响，但电池材料生产旺季已接近尾声，下游备货谨慎，整体需求增长有限。库存方面，碳酸锂库存首次出现累库，表明去库周期结束。成本端，锂精矿价格持续下跌，冶炼企业利润在盈亏平衡点附近震荡，未来精矿价格仍有下降空间。整体来看，碳酸锂市场短期偏弱，需关注供给增量、需求变化及成本波动。