20170424-天风证券-2016年全球汽车行业重要公司及趋势分析深度报告_汽车行业的黄金时代正在来临_34页_1mb

汽车行业2016年重要公司及趋势分析总结

核心内容

2016年全球汽车行业迎来回暖，其中中国贡献最大增量，全年乘用车销量达2,794万辆，同比增长13.4%。全球主要汽车集团整体营收增长，但利润表现不一。主要趋势包括“电动化+智能化+网联化+共享化”转型方向的明确，以及零部件企业积极布局新技术领域。

主要观点

• 全球车市回暖：2016年全球乘用车总销量为6,288万辆，同比增长5.8%，中国作为最大增量来源，带动全球市场增长。
• 整车市场表现：
  • 大众集团营收增长1.9%，扭亏为盈，销量增长3.8%。
  • 通用集团营收增长9.2%，但净利下降2.7%，销量微增。
  • 特斯拉销量低于预期，但净亏损收窄，市值超过福特。
• 零部件市场表现：
  • 零部件整体增速高于整车市场，德尔福、大陆集团和奥托立夫等公司业绩稳健，且增长显著。
  • 零部件企业加速布局智能驾驶、主动安全和新能源等新兴领域。

关键信息

整车市场

• 传统市场增长：全球主要汽车集团营收和销量均实现平稳增长，但增速普遍低于10%。
• 中国市场作用：中国车市回暖是全球增长的重要驱动力，尤其是2015年底购置税减半政策的刺激作用。
• 转型方向：全球整车企业正积极布局电动化、智能化、网联化和共享化，以增强市场竞争力。

零部件市场

• 增长高于整车：零部件企业整体增速优于整车市场，主要得益于下游需求增长。
• 业务结构优化：零部件公司逐渐摆脱传统业务，向智能驾驶、主动安全和新能源等领域转型。
• 技术布局：德尔福、大陆集团和奥托立夫等企业通过并购和剥离，优化业务结构并拓展新业务。

投资建议

整车推荐标的

• 上汽集团：作为合资龙头和前瞻技术先驱者，推荐其为整车行业龙头。
• 江淮汽车：有望与大众合作，成为新能源未来龙头。
• 吉利汽车：凭借沃尔沃技术，在智能化方面领先。

零部件推荐标的

• 拓普集团：智能化零部件供应商，与优质整车客户配套。
• 精锻科技：电动化零部件供应商，具备成长潜力。
• 万安科技：智能化零部件供应商，业绩稳定。
• 亚太股份：在智能驾驶和新能源领域有布局。

风险提示

• 宏观经济下行：可能影响汽车市场需求。
• 乘用车市场走弱：可能对整车企业造成压力。
• 零部件配套商成长不及预期：可能影响投资回报。

重点数据汇总

行业趋势

• 电动化：特斯拉等企业引领全球电动化趋势，传统车企也在加快布局。
• 智能化：智能驾驶和ADAS技术成为零部件企业布局重点。
• 网联化与共享化：整车企业正在探索车联网和共享出行模式，以增强市场竞争力。

总结

2016年全球汽车行业整体回暖，中国成为主要增长引擎。整车企业通过丰富产品线和布局新技术领域，逐步向电动化、智能化、网联化和共享化转型。零部件企业则积极优化业务结构，拓展智能驾驶、主动安全和新能源等新兴领域。投资建议关注上汽集团、江淮汽车、吉利汽车等整车企业，以及拓普集团、精锻科技、万安科技等零部件企业。风险提示包括宏观经济下行、乘用车市场走弱和零部件配套商成长不及预期。