20241015-华创证券-_宏观快评_2024年9月金融数据点评_向_低价_亮剑后_金融指标后续如何跟踪__12页_1mb

金融数据点评核心观点总结

研究要点：

1. 政策密集期，前瞻性指标更重要：九月金融数据表现平淡，重点关注未来金融指标变化以预判政策效果。

2. 企业居民存款剪刀差

   • 关键指标：领先PMI约半年，领先万得全A净利润3-4个季度。
   • 含义：若指标回升，反映经济修复、信用扩张，风险偏好提升；若回落，则经济偏弱。
   • 现状：9月首次止跌企稳，后续若改善，或推动市场风格转向偏股。

3. 基建投资与银行体系资产增速

   • 银行总资产同比领先基建投资约半年，若持续修复，可阶段性看好基建及国企投资。

4. 银行向非银资金投放占比

   • 市场风格判断：若比例提升，非银流动性宽松，小盘股占优；若回落，小盘股风险加大。
   • 现状：9月小幅修复，需警惕后续回落风险。

5. 居民存款/沪深股市总市值比

   • 判断顶部指标：比值接近105时（截至9月末177倍），万得全A可能回调。

风险提示：货币政策与财政政策超预期可能影响判断。

字数：约200字。