20181022-信达证券-卓越推_消费行业_3页_522kb

证券研究报告总结

核心内容概述

本报告为信达证券发布的【卓越推】行业周研究报告，聚焦消费行业，重点分析了服装生产回流欧洲、Kappa三季度销售表现、童装产业发展趋势及行业风险提示等内容。报告旨在为追求绝对收益的投资者提供参考，建议关注重点配置的股票。

主要观点与关键信息

1. 服装生产逐渐回流欧洲

• 背景：过去十年，中国和东南亚因廉价劳动力成为服装生产的主要基地。
• 现状变化：随着运输和进出口成本上升，部分低成本服装生产开始回流至欧洲。
• 成本对比：
  • 土耳其牛仔服生产成本比中国低3%。
  • 墨西哥生产成本比中国低12%。
• 主要原因：欧洲市场更重视快速响应时尚趋势，物流运输时间短，有助于提高市场灵活性。
• 时间影响：东南亚生产服装需30天运达西方市场，而土耳其至德国仅需3~6天。

2. Kappa三季度销售表现

• 业绩表现：Kappa品牌店铺（不含童装及日本业务）同店销售实现中单位数增长，线下平台零售流水低双位数增长。
• 增长驱动：良好的产品销售表现和市场竞争力提升。
• 战略举措：
  • 中国动向于2018年初收购天津迈盛悦合47%股权，增强体育用品分销能力。
  • 推出线上跨界系列“PlayerKappa”，首次在京东众筹平台首发新品。
• 竞争环境：面临国际品牌（如耐克、阿迪达斯）和国内品牌（如李宁、安踏）的双重竞争压力。

3. 童装产业发展趋势

• 市场潜力：二胎政策红利释放，推动童装产业成为行业焦点。
• 消费升级：二胎家庭对生活品质要求提高，加速童装产业的消费升级。
• 产业表现：CHIC2018（秋季）展示出中国童装产业的多样化和创新活力，涵盖自主品牌、细分运动品牌、校服品牌及产业集群。
• 未来展望：预计未来3至5年内，童装市场将继续保持上升趋势。

4. 风险提示

• 宏观经济波动：可能影响整体消费行业表现。
• 原材料价格波动：对生产成本和利润产生影响。
• 市场竞争加剧：国内外品牌竞争日益激烈。
• 同业竞争加剧：行业内部竞争压力上升。

本期【卓越推】

• 推荐情况：本期暂不推荐股票。

重点覆盖公司

研究团队简介

• 李丹：分析师，研究领域涵盖家电、轻工、零售、纺织服装、食品饮料等，拥有丰富的品牌与市场战略经验。
• 李沁：分析师，英国纽卡斯尔大学理学硕士，具备财务会计背景，现专注于消费领域研究。

机构销售联系人

投资建议评级说明

免责声明

• 本报告为签约客户专属，不面向公众发布。
• 报告内容基于公开信息，不保证其准确性和完整性。
• 投资者需自行承担使用报告内容所引发的风险。
• 信达证券保留对报告内容的最终解释权。