20220522-开源证券-商业贸易行业周报_关注盒马_永辉超市等零售企业发力布局生鲜直采_24页_2mb

商业贸易行业总结

核心内容

2022年5月22日，商业贸易行业投资评级为“看好”，整体行业表现优于大盘。零售行业指数上涨1.40%，在31个一级行业中排名22位。年初至今，零售行业指数下跌13.84%，表现弱于上证综指。京东、唯品会等企业表现突出，其中京东2022财年一季度收入增长18%，活跃用户达5.8亿；唯品会一季度收入下滑11.1%，但超V活跃用户增长37%。此外，华熙生物、爱美客等公司一季度业绩高增长，成为重点推荐标的。

主要观点

生鲜直采模式赋能零售企业

• 定义与特征：生鲜直采是指零售公司与上游生产方直接合作，省去中间经销环节，实现产品标准化、数字化和品质优化。
• 优势：
  • 成本优势：减少中间加价环节，提升议价能力，稳定采购成本。
  • 品质提升：通过智能化生产技术、标准化流程和大数据分析优化产品品质。
• 挑战：
  • 采购规模与稳定性：需具备大规模订单能力以应对供需波动。
  • 重资产投入：需投入大量资金用于生产、仓储、物流等环节。
  • 数字化能力：需具备全链路数字化能力以实现科学采购与高效运营。

头部企业布局生鲜直采

• 永辉超市：建设田趣大米基地，2022年前四个月销售额同比增长超20%，2022Q1营收和净利润显著增长。
• 盒马：在云南建成全国最大的有机蔬菜基地“盒马村”，推动产品品质提升和供应链优化。
• 其他企业：包括多多买菜、美团优选、叮咚买菜、每日优鲜等，均积极布局生鲜直采，推动行业向精细化、标准化发展。

关键信息

行业动态

• 社零数据：2022年4月我国社会消费品零售总额同比下滑11.1%。
• 行业趋势：生鲜直采模式成为零售行业供应链优化的重要方向。
• 政策支持：政府助农政策推动生鲜直采发展，助力企业降低资本投入并提升社会形象。

投资建议

• 投资主线一：化妆品与医美：

  • 重点推荐：贝泰妮、珀莱雅、爱美客、华熙生物。
  • 受益标的：科思股份、嘉亨家化、四环医药、复锐医疗科技等。
  • 趋势：大单品逻辑和多渠道布局验证行业增长潜力，合规产品受益于行业规范发展。

• 投资主线二：黄金珠宝与超市：

  • 重点推荐：潮宏基、周大生、迪阿股份、永辉超市、家家悦、红旗连锁。
  • 受益标的：周大福、老凤祥、豫园股份等。
  • 趋势：黄金珠宝行业集中度提升，超市行业竞争环境改善，龙头公司有望受益。

个股表现

• 涨幅靠前：中成股份（+32.3%）、友好集团（+16.8%）、若羽臣（+14.1%）。
• 跌幅靠前：海印股份（-15.0%）、上海九百（-12.5%）、步步高（-10.9%）。

风险提示

• 宏观经济风险：经济波动可能影响消费和投资。
• 疫情反复：疫情对零售业务造成不确定性影响。
• 行业竞争加剧：行业竞争可能压缩利润空间。

行业关键词

• 社零数据、京东、CMF实验室、唯品会、京东618

行业趋势与展望

• 生鲜直采：成为推动零售行业精细化、标准化、数字化发展的关键。
• 国货崛起：国货美妆品牌凭借大单品和多渠道策略持续增长。
• 医美合规化：行业规范发展利好具备合规资质的医美产品和机构。
• 黄金珠宝：头部品牌通过渠道扩张和产品体系化提升竞争力。
• 超市龙头：受益于竞争环境改善和供应链优化，业绩有望回升。

总结

商业贸易行业在2022年5月整体表现积极，重点企业如永辉超市、盒马、华熙生物、爱美客等在生鲜直采、化妆品、医美等领域持续发力，推动行业向精细化、标准化、数字化发展。投资建议关注化妆品、医美、黄金珠宝和超市等细分领域龙头公司，同时需警惕宏观经济波动、疫情反复及行业竞争加剧等风险。