20221009-中泰期货-2022年三季度鸡蛋投资策略报告_低存栏下_鸡蛋消费旺盛驱动价格强势运行_7页_810kb

鸡蛋市场三季度及四季度分析报告总结

核心内容概述

本报告由中泰期货分析师侯广铭撰写，分析了2022年三季度鸡蛋市场行情，并对四季度市场走势进行了预测。报告指出，三季度蛋价趋势性上涨，创历史新高，主要受供需两方面因素影响，而四季度蛋价预计高位偏弱震荡，跌幅有限。

一、三季度蛋价回顾

1. 蛋价强势上涨

• 三季度蛋价持续上涨，9月初粉蛋均价为5.4元/斤，与历史最高点持平；红蛋均价达到5.7元/斤，创历史新高。
• 三季度蛋价上涨主要由低供给和高消费共同驱动，其中：
  • 供给端：饲料成本过高，压制养殖利润，导致养殖户补栏意愿不足，存栏水平偏低。
  • 需求端：消费旺季叠加疫情扰动，居民对鸡蛋等生鲜品的需求旺盛，带动价格上涨。

2. 期货走势

• 三季度鸡蛋期货先跌后涨，7月因悲观预期下跌，随后受现货强势拉动修复贴水。
• 截至9月30日，鸡蛋期货01合约收于4286点，季度跌幅为2.4%。
• 期货持仓量季度增加1.2万手，显示市场关注度上升。

二、四季度市场展望

1. 现货走势预测

• 供给端：四季度开产水平偏低，老鸡惜淘，整体在产存栏变化不大，供给难以大幅增加。
• 需求端：消费仍维持旺盛，居民鸡蛋消费增加，替代品如蔬菜、猪肉等价格高位，抑制蛋价下跌。
• 库存因素：低库存下蛋价下跌易引发产业补库需求，因此预计蛋价跌幅有限，或高位震荡。

2. 期货走势预测

• 短期：现货下跌不及预期，短期利好期货，01合约存在补涨可能。
• 长期：现货强势有利于后市供给水平提高，对远月合约形成压力，预计远月合约走势偏弱。

三、关键数据与市场动态

1. 饲料成本与养殖利润

• 截至10月8日，豆粕均价为5230元/吨，玉米均价为2840元/吨，饲料成本仍处于高位。
• 馆陶地区小养殖户饲料成本为3.6元/斤，综合成本在4.2元/斤以上。
• 养殖利润同比偏高，预计养殖户补栏意愿增强，种鸡企业鸡苗订单至2022年11月上旬。

2. 价格结构与市场情绪

• 粉蛋与红蛋价差维持高位，反映红蛋需求更强。
• 淘汰鸡均价与白羽肉毛鸡均价均处于高位，显示养殖端盈利状况良好。

四、风险提示

• 饲料成本持续上涨：可能进一步压制养殖利润，影响补栏意愿。
• 疫情变化影响：疫情防控背景下，鸡蛋等生鲜品消费仍保持旺盛。
• 宏观系统性风险：需关注宏观经济变化对整体市场的影响。

五、主要观点总结

六、图表说明

• 图1至图14展示了鸡蛋价格走势、期货持仓、基差、鸡苗价格、饲料价格、利润等关键指标，为市场分析提供数据支持。

七、免责声明

• 本报告为中泰期货股份有限公司客户专用，未经授权不得复制、传播或用于其他商业用途。
• 本报告内容基于分析师判断和公开信息，不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。