20240322-德邦证券-福瑞达-600223.SH-23年业绩超出此前预告_静待化妆品新品放量_3页_719kb

福瑞达公司深度报告简要总结

核心业绩表现

• 2023年福瑞达实现营收4579亿元，同比增长64.65%
• 归母净利润303亿元，同比增长56.74%（超出此前预告），扣非后归母净利润139亿元，同比增长137.4%

战略调整与业务布局

• 管理层调整，治理结构逐步理顺，聚焦大健康、医药业务
• 化妆品业务保持增长，尤其是瑷尔博士、颐莲表现亮眼
• 医美业务布局加快，推动公司向“生美+医美双美生态”升级

各业务板块亮点

• 化妆品业务持续增长，毛利率显著提升
• 药品业务稳定增长，协同发展“中药、药房、线上三件套”
• 原料业务快速扩展，凭借核心产品研发突破国际市场

投资逻辑与展望

• 电商渠道魅力显现，新产品迭代加速，护肤品牌引领消费增长
• 医美业务增长潜力逐步兑现，有望成为第二增长曲线
• 分析师预计24-26年业绩持续高增长，估值修复可期，给予“买入”评级

风险提示

• 化妆品行业竞争加剧
• 医美业务推广不及预期
• 宏观环境变动带来的经营风险