纺织服饰：小众运动深度研究：大户外的兴起，新时代的社交_118页_9mb

报告摘要

小众运动深度研究：大户外的兴起，新时代的社交

核心内容概览

随着疫情对传统旅游模式的冲击，中国户外运动行业迎来新的发展契机，尤其是露营、滑雪、飞盘、腰旗橄榄球、骑行与钓鱼等小众运动逐渐受到关注。这些运动具有强社交属性、低门槛、低成本等特点，契合了当前消费者对健康生活方式与社交需求的追求。同时，中国户外运动市场在人均GDP提升、国家政策支持及基础设施完善等多重因素推动下，正逐步向成熟阶段迈进，预计未来将进入“新黄金十年”。

主要观点

疫情催化户外运动热潮
疫情导致长途旅游受限，但激发了人们对亲近自然、户外活动的需求，尤其是露营成为旅游的“平替”选择。露营市场规模在2020年后迅速扩张，2021年核心市场规模达747.7亿元，带动市场规模达3812.3亿元。
小众运动成为社交新方式
飞盘、腰旗橄榄球、骑行与钓鱼等小众运动因其低门槛、强社交性及低成本，逐渐进入大众视野，成为年轻人的热门选择。飞盘产业预计将在赛事、培训与装备等方面形成成熟模式。
精致露营推动消费升级
精致露营作为新兴趋势，消费者对装备的品质与外观要求更高，产品种类更加丰富，且价格普遍高于传统露营。牧高笛、浙江自然等品牌因精致露营需求增长而受益。
户外运动市场具备长期发展驱动条件
中国户外运动市场在人均GDP提升、政策支持与基建完善等背景下，具备发展潜力。根据美日发展经验，中国户外运动渗透率仍有提升空间，预计未来露营参与率可达13%，市场规模超500亿元。
产业链与市场格局
露营产业链涵盖面料供应商、户外品牌与露营服务提供商。牧高笛、TOREAD等品牌通过OEM/ODM业务与自有品牌业务相结合，实现了收入增长。国内品牌在中低端市场占据主导地位，而高端市场则被国外品牌垄断。

关键信息

行业趋势：疫情推动了露营、滑雪、飞盘等户外运动的兴起，中国户外市场进入新增长期。
市场结构：中国户外运动市场分为核心户外、体育户外、休闲户外及低端户外市场，其中核心户外市场以专业品牌为主。
消费者画像：疫情前以男性、25-50岁、本科学历为主，疫情后以90后女性、一线城市消费群体为主力。
产业链：露营产业链包括上游面料供应商、中游户外品牌及下游露营服务提供商。牧高笛、浙江自然等公司受益于精致露营趋势。
政策支持：国家出台多项政策支持户外运动发展，如《全民健身计划（2021-2025）》、《山地户外运动产业发展规划》等，推动行业规范化与规模化发展。

投资建议

推荐公司：露露乐蒙（LULU.O）、耐克（NKE.N）、李宁（2331.HK）、特步国际（1368.HK）
关注公司：安踏体育（2020.HK）、牧高笛（603908.SH）、浙江自然（605080.SH）、共创草坪（605099.SH）、禧玛诺（7309.T-JP）、春风动力（603129.SH）
评级：维持“推荐”评级，认为户外行业具备长期增长潜力，尤其是小众运动市场。

风险提示

经济下行风险：消费需求不及预期可能影响行业发展
疫情反复风险：疫情对线下露营及户外活动的持续影响
市场竞争风险：市场格局可能恶化，竞争加剧
消费者偏好风险：消费者喜好难以预测，可能导致产品销售不及预期
行业景气度风险：户外及露营行业景气度存在不确定性
海外市场差异：国外品牌与国内市场不具完全可比性

美日户外运动发展进程

美国

萌芽期（1960年前）：二战后经济改善、交通发展推动户外活动兴起
发展期（1961-1995）：政府政策支持、基础设施完善，户外活动形式多样化
成熟期（1996-2021）：户外活动渗透率稳定，疫情推动新增长点

日本

萌芽期（1960-1980）：经济快速增长，户外运动兴起
发展期（1981-2000）：汽车普及、营地数量增加，露营达到高潮
遇冷期（2001-2015）：经济泡沫破裂，户外运动热度下降
成熟期（2016-2021）：社交网络兴起，疫情推动露营热回温

驱动因素

人均GDP：人均GDP提升推动户外运动需求升级
基础条件：交通、基础设施、城市绿地及公园数量增加
政策推动：国家政策支持户外运动发展，推动相关产业及基础设施建设

露营行业现状与趋势

露营模式多样化：包括“营地+景区”、“营地+田园”、“营地+体育”等
露营花费上升：精致露营下装备种类丰富，花费范围在571元至2100元之间
露营企业增长迅速：2020年露营相关企业数量同比增长227.5%，实现近十年最大增速
产业链发展：包括上游面料供应商、中游户外品牌、下游露营服务提供商，各环节均有显著增长

重点公司盈利预测

重点公司代码	股票名称	2022-07-29 股价	2021 EPS	2022E EPS	2023E EPS	2021 PE	2022E PE	2023E PE	投资评级
LULU.O	露露乐蒙	310.51	7.63	9.19	10.89	40.70	33.79	28.51	增持
NKE.N	耐克	114.92	3.75	4.92	5.81	30.65	23.36	19.78	增持
2331.HK	李宁	63.60	1.53	1.83	2.26	35.64	29.86	24.18	买入
1368.HK	特步国际	12.76	0.35	0.45	0.57	31.32	24.36	19.23	买入
2020.HK	安踏体育	86.35	2.86	3.00	3.81	24.82	24.70	19.49	未评级
603908.SH	牧高笛	94.95	1.18	2.45	3.41	80.55	38.69	27.82	未评级
605080.SH	浙江自然	57.43	2.17	2.90	3.76	26.46	19.78	15.29	未评级
605099.SH	共创草坪	24.35	0.94	1.30	1.73	25.73	18.70	14.10	未评级
603129.SH	春风动力	149.00	2.74	4.42	6.15	54.34	33.69	24.24	未评级