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润邦股份（002483）2023年一季报分析总结

公司业绩表现

• 2023年第一季度，公司实现营业收入116亿元，同比增长289%；归母净利润0.42亿元，同比下降144%。
• 装备类业务在手订单充足，营收稳步增长，但盈利能力下滑：综合毛利率18.4%，同比下降3.7个百分点；净利率5.1%，同比下降1.3个百分点；期间费用率12.2%，同比下降2.4个百分点。

业务分析

• 装备业务：物料搬运装备、船舶配套装备、海上风电装备等在手订单充足，营收稳定。物料搬运装备在手订单预计超100亿元；船舶配套装备2022年营收同比增长67.93%；环保业务技术领先，发展前景良好。
• 海上风电业务：海上风电市场快速增长，国内各省市规划装机量超过60GW；公司南通基地海上风电基础装备产能提升至30万吨，积极拓展国际市场，通过日本客户验收，实现海外业务突破。
• 其他业务：物料搬运装备布局通过德国子公司Koch收购全球散料装卸系统；环保业务资质齐全，收入稳步增长。

财务预测与估值

• 预计2023-2025年归母净利润分别为39亿元、49亿元、64亿元，年复合增长率12.88%。
• 下调投资评级为“持有”，基于盈利预测。
• 可比公司海力风电和法兰泰克2023-2025年平均PE分别为17倍、12倍、9倍，公司估值基于海风电业务增长假设。

风险提示

• 宏观经济波动风险、海上风电装机不及预期、商誉减值风险。