20240511-新湖期货-铝_基本面驱动有限_铝价高位震荡_氧化铝_现货维持高位_期价震荡调整_4页_761kb

铝与氧化铝市场一周分析总结

铝市场回顾

本周铝价呈现高位震荡走势。前期受宏观情绪降温及供需基本面缺乏支撑影响，价格阶段性回调。沪铝主力合约一度跌至20365元/吨。后期在政策面预期升温、美联储降息预期日益强烈及美元指数下跌等宏观利好刺激下，铝价再度走强，周五收于20725元/吨，一周累计上涨7.3%。虽然本周夜盘受外盘拖累低开低走，但整体重心有所上移。

现货市场情况

国内现货市场活跃度有所下降。铝板带消费依然表现良好，但铝型材市场开始走弱，出现新订单不足的状况。Mysteel数据显示，五一假期后国内主要消费地铝锭出库量降至10万吨水平，较前一周显著下降。铝棒出库量亦减少， Inventory 去库节奏放缓。

库存变化

LME铝库存于周五单日暴增42万吨，总库存回升至90.4万吨，注销仓单占比骤降。国内方面，上期所铝库存周内减少10.9万吨至21.17万吨，主要集中在江苏、河南、广东地区。尽管假期期间部分下游铝加工厂有所减产，但节后补库行为支撑显性库存去化。

行情展望

短期内，宏观面因素对铝价起到支撑作用。主要经济体就业数据疲软推动降息预期上行，国内政策面预期也较为乐观。基本面方面，产量稳步增长但实际升锭量维持低位，进口窗口持续关闭令国内供应增量有限，但消费端出现季节性放缓迹象，特别是铝型材消费走弱。出口数据仍维持强劲，但整体供需格局缺乏有力驱动，铝价仍将主要受宏观情绪影响。

氧化铝市场回顾

氧化铝价格本周继续大幅上调，现货市场供应趋紧，价格快速攀升，期货市场亦随之走强。周内价格最高触及3855元/吨后，多头获利了结导致短暂回调，随后再度反弹，周五收于3803元/吨，周涨136%。

氧化铝现货市场

氧化铝现货市场购销氛围降温，前期贸易商集中交仓单的行为加剧了市场紧张。随着进口矿供应紧张问题依然突出，生产端提产能力受限，且下游电解铝新增产能旺盛带来刚性需求，支撑氧化铝价格持续高位运行。

氧化铝库存与展望

进口矿供应问题仍是主要掣肘，短期内产量提升空间有限。基于中长期供需预期，预计氧化铝价格短期内难以大幅下跌，但上方空间亦受制约。操作上建议以观望为主，不宜追高。