20210129-国金证券-估值手册_最新A股_港股和美股估值_26页_958kb

最新A股、港股和美股估值总结

核心内容概述

本报告由分析师艾熊峰于2021年1月29日发布，主要分析了A股、港股和美股的估值情况，包括主要指数及行业估值的比较，以及市场流动性风险的提示。报告旨在为投资者提供关于市场估值水平的参考信息。

一、国际估值比较

报告从全球视角出发，对比了不同市场的估值水平，重点关注了PE（市盈率）和PB（市净率）等关键指标。通过图表形式展示了全球主要指数的PE趋势，帮助投资者理解当前市场估值是否处于历史高位或低位。

二、A股主要指数及行业估值

1. A股主要指数当前PE与历史比较

• 图表6：展示了A股主要指数PE（TTM）自2010年1月以来的变化趋势。
• 图表12：沪深300指数PE（TTM）历史数据。
• 图表13：创业板指数PE（TTM）历史数据。
• 图表10：全部A股PE（TTM）历史数据。
• 图表11：全部A股非金融PE（TTM）历史数据。

2. A股主要指数当前PB与历史比较

• 图表7：A股主要指数PB（市净率）自2010年1月以来的历史数据。

3. A股主要行业PE分布

• 图表8：A股主要行业PE（TTM）按分位数由高到低排序。
• 图表9：A股主要行业PB（TTM）按分位数由高到低排序。

4. A股指数涨跌幅与估值贡献度

• 图表4：万得全A指数涨跌幅业绩和估值贡献度，说明估值贡献度为In（1+估值变化率）/In（1+指数涨跌幅）。

三、港股主要指数估值

1. 港股主要指数PE

• 图表14：港股主要指数PE自2007年1月以来的历史数据。
• 图表15：恒生指数PE自2007年1月以来的历史数据。
• 图表16：恒生国企指数PE自2007年1月以来的历史数据。

四、美股主要指数当前PE与历史比较

1. 美股主要指数PE

• 图表17：美股主要指数PE自2003年1月以来的历史数据。
• 图表18：标普500指数PE自2003年1月以来的历史数据。
• 图表19：纳斯达克指数PE自2003年1月以来的历史数据。

关键信息与主要观点

• 估值指标：报告主要使用PE（市盈率）和PB（市净率）作为衡量市场估值的核心指标。
• 市场比较：通过国际估值比较，投资者可以更好地理解A股、港股和美股之间的相对估值水平。
• 行业差异：不同行业在A股市场中的估值水平存在显著差异，部分行业PE和PB处于较高或较低分位数。
• 风险提示：报告提到市场流动性风险，包括海外黑天鹅事件、地缘政治风险、主权评级下调等，这些因素可能导致市场波动加剧，从而影响估值。
• 数据来源：所有数据均来自Wind和Bloomberg，分析基于国金证券研究所的研究。

数据说明

• PE(TTM)：市盈率（滚动十二个月）。
• PB：市净率。
• 风险溢价：10年期国债收益率与整体A股PE的差值，用于衡量市场风险。

报告声明

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