20200914-东兴证券-公用事业及环保行业_天津市降低天然气发电上网电价和大工业电价_8页_918kb

天津市降低天然气发电上网电价及大工业电价政策分析

核心内容概述

天津市发改委于2020年9月14日发布通知，自2020年10月5日起，降低天然气发电上网电价和大工业电价，以减轻企业用电成本压力，推动能源结构优化和环保行业发展。

主要观点与关键信息

电价调整政策

• 天然气发电上网电价：未参与市场交易的天然气发电上网电价由0.6662元/千瓦时降至0.6118元/千瓦时，降幅为5.44分。
• 非采暖季增发电量结算：按0.3555元/千瓦时结算，进一步降低发电成本。
• 大工业电价调整：电价每千瓦时平均降低1.44分，全部由天然气发电电价下调空间覆盖。

投资建议

• 电力板块：建议配置大型水电、核电等无周期影响的发电公司。
• 天然气板块：各地将降低的气源成本向用户终端顺价，有利于终端用气需求增长；部分地区可能要求城燃公司小幅让利，注意电价下调对电厂用气的影响。
• 环保板块：固废运营类企业（如垃圾焚烧与环卫行业）具备较强防御性，短期受益于疫情带来的消杀和应急服务需求，中长期将受益于行业标准趋严，市场规模扩大。推荐标的包括瀚蓝环境、城发环境、龙马环卫。

行业动态

• 氢能产业：安徽省六安市发布氢能产业发展规划，鼓励氢燃料电池在通信基站备用电源等领域的应用。
• 固废治理：黑龙江省生态环境厅开展危险废物专项执法检查，强化监管与执法协作，打击环境违法行为。
• 建筑垃圾减量化：江苏省推动建筑垃圾减量化，强调绿色策划、设计和施工，促进建筑垃圾回收再利用。

市场表现

• 上周电力及公用事业指数：下跌1.98%，跑赢沪深300指数1.02个百分点，排名30个中信二级子行业第6名。
• 推荐组合表现：上周推荐组合长江电力、中国核电、城发环境、瀚蓝环境、龙马环卫上涨0.40%，跑赢大盘3.40个百分点，跑赢电力及公用事业指数2.38个百分点。

长期行业观点

• 电力板块：水电、核电受疫情影响较小，具备稳定收益，建议配置。
• 天然气板块：上游降价缓解城燃公司压力，终端顺价有助于用气需求增长。
• 环保板块：进入洗牌期，拥有融资成本优势、优质资产和核心技术的企业将获得整合机会，推荐关注垃圾焚烧、水务、大气治理等领域。

投资组合推荐

风险提示

• 燃料价格超预期上涨
• 上网电价下降
• 政策执行力度不达预期
• 市场系统性风险

重点公司盈利预测与评级

短期策略

• 火电：建议关注区域分布广的龙头企业，如华能国际。
• 水电：优选大型联合调度水电站，重点推荐长江电力。
• 垃圾焚烧：龙头格局清晰，推荐瀚蓝环境、上海环境。
• 水务：市场化改革提速，推荐北控水务。
• 大气治理：非电领域清洁改造需求大，推荐龙净环保。
• 环境监测：环保税实施推动设备需求增长，推荐聚光科技、雪迪龙、先河环保。

主要上市公司公告

行业评级体系

• 公司投资评级：

  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率15%~5%之间
  • 中性：相对市场基准指数收益率介于-5%~5%之间
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上

• 行业投资评级：

  • 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上
  • 中性：相对市场基准指数收益率介于-5%~5%之间
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上

分析师简介

• 洪一：中山大学金融学硕士，CPA、CIIA，3年投资研究经验，2016年加盟东兴证券研究所。
• 沈一凡：康奈尔大学硕士，纽约大学本科，曾供职于中国能建华东电力设计院，5年基础设施建设经验，2018年加盟东兴证券研究所。

联系方式

• 北京：西城区金融大街5号新盛大厦B座16层，邮编100033，电话010-66554070，传真010-66554008
• 上海：虹口区杨树浦路248号瑞丰国际大厦5层，邮编200082，电话021-25102800，传真021-25102881
• 深圳：福田区益田路6009号新世界中心46F，邮编518038，电话0755-83239601，传真0755-23824526