20210620-东北证券-5月快递行业数据点评_5月快递价格继续下行_韵达圆通市占率进一步提升_8页_782kb

报告摘要

快递行业5月数据分析与市场展望总结

核心内容概述

2021年5月，中国快递行业业务量增速逐步回归正常区间，单票价格继续下行但下降速度有所放缓。行业整体竞争格局依然激烈，价格战持续，但政策调控和成本优化使价格战趋势有所缓解。通达系快递公司通过成本控制和市场份额争夺保持竞争力，顺丰则通过优化业务结构维持盈利能力。

主要观点

业务量增速回归正常：
5月快递业务量同比增长24.93%，收入同比增长11.96%。行业增速受到2020年低基数和疫情期间线上消费爆发的影响，但已逐步回落至健康区间。预计2021年全年业务量增速将在25%-30%之间。
单票价格持续下行：
5月全国快递单票均价为9.37元，环比下降3.33%。义乌、广州等重点产粮区单票价格进一步下滑，义乌单票均价2.67元，广州单票均价8.36元。通达系快递公司单票价格已逼近2元/单，价格战仍将持续，但速度有所放缓。
行业集中度提升：
4月快递行业CR8指数小幅上行至80.50，通达系公司（韵达、圆通）市占率提升，中通仍保持龙头地位，韵达与圆通市占率维持在15%-18%之间，申通与顺丰市占率下滑至10%左右。
通达系成本管控优势明显：
韵达、圆通在成本控制方面表现优于申通，单票价格更低，且通过规模效应保持盈利。预计未来中通、韵达、圆通在电商件市场优势将进一步扩大。
顺丰盈利策略调整：
顺丰通过主动减少亏损特惠件业务，稳定单票价格，短期内盈利趋于平稳。其业务量同比增长36.48%，收入同比增长18.16%，但单票价格同比减少13.44%。
线上消费渗透率回调：
2021年5月线上消费渗透率为22.60%，同比下降1.7个百分点，但环比增长0.4个百分点。预计年内渗透率将回升至24%左右，线上消费仍为快递行业增长主要驱动力。

关键信息

5月行业数据

业务量：92.23亿件，同比增长24.93%
收入：864.2亿元，同比增长11.96%
单票均价：9.37元，同比下降10.38%，环比下降3.33%
行业集中度CR8：80.50（环比+0.1）

重点公司经营数据

公司	营收（亿元）	业务量（亿票）	单票价格（元/单）	单票价格同比变化
顺丰	135.34	8.68	15.59	-13.44%
圆通	29.94	14.69	2.04	-2.45%
韵达	32.49	16.12	2.02	-0.98%
申通	19.19	9.28	2.07	-2.36%

市占率情况

中通：20%以上
韵达：15%-18%
圆通：15%-18%
申通：10%左右
顺丰：10%左右

投资建议

推荐公司：顺丰控股、德邦股份
投资评级：优于大势
未来展望：行业价格战持续但趋势放缓，业务量增速维持高位，新进入者可能加剧竞争，存在出清风险。

风险提示

顺丰四网融通效果不及预期
快递行业价格战加剧，可能影响盈利水平

行业财务指标

指标	行业数据
成分股数量	126只
总市值	6204亿元
流通市值	5884亿元
市盈率	231.26倍
市净率	2.67倍
行业总收入	1449亿元
行业总净利润	25亿元
行业平均资产负债率	178.14%