20241213-国证国际证券-港股医美行业标的梳理_25页_1mb

港股医美行业分析报告总结

分析师：谢欣洳
机构：国证国际研究部
发布日期：2024年12月13日

行业概览

港股医美板块在2024年表现分化，部分公司因业务增长或新业务拓展获得显著涨幅。分析师建议投资者关注医美和美妆两条主线，重视具备技术壁垒、品牌护城河和良好销售推广能力的企业。

重点个股分析

• 巨子生物（2367HK）：专注重组胶原蛋白及生物活性成分，产品线覆盖“妆+械+健+食”，2024年上半年业绩超预期，归母净利润同比增长474%。在研产品如III类医疗器械重组胶原蛋白填充剂，预计2025年获批。
• 上美股份（2145HK）：深耕美妆领域，双11和618销售表现亮眼，与抖音、聚源生物合作推动国货革新，重组胶原蛋白项目今年起步。
• 毛戈平（1318HK）：高端国货美妆领军品牌，收入和净利润同比增长均超410%，通过大师IP和东方美学构建品牌护城河。
• 美丽田园医疗健康（2373HK）：中国领先的传统美容及非外科医美服务提供商，客户粘性高，门店扩张加速，2024上半年净利润同比增长32%。

投资建议

• 医美板块：关注研发进展领先、技术壁垒高的上游公司，特别是巨子生物的重组胶原蛋白项目。
• 美妆板块：国货崛起趋势明确，建议关注产品力强、营销创新的品牌，如上美股份、毛戈平。

风险提示

• 政策风险：医美行业受监管影响较大。
• 销售推广不及预期：受消费者偏好变化或突发事件影响。
• 行业竞争加剧：国货品牌增多，市场竞争白热化。
• 研发进展风险：产品管线若未按期推进，可能影响公司业绩。

免责声明：本报告由国证国际编写，仅供参考，不构成投资建议。投资决策需谨慎，并咨询专业意见。

分析师强调：2025年关注医美技术革新、国货美妆崛起及再生医美赛道。