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市场研报总结：瑞达期货农产品组白糖期货周报 2022年3月18日

核心内容概述

本周白糖期货市场整体呈现下跌趋势，郑糖2205合约期价周度跌幅约为1.23%。现货市场方面，国内主产区白糖售价以上调为主，但整体价格仍维持在较高水平。市场分析指出，受主产国产量增加预期影响，国际原糖价格出现调整，国内加工糖价格小幅下调，同时面临传统消费淡季，预计后市糖价将维持整理态势。操作建议为郑糖2205合约短期在5700-5900元/吨区间高抛低吸。

主要观点与关键信息

1. 周度数据

• 郑糖期货价格下跌，现货价格小幅下调。
• 基差有所收窄，但仍处于负值区间。
• 国内新增工业库存增幅明显，糖价面临一定压力。

2. 多空因素分析

利多因素：

• 2021年古巴产糖量为80万吨，为1908年以来最低，仅达1989年高峰期的10%，预计难以恢复。
• 新季食糖产量预计小幅减产，广西糖厂产销率34%，库存增加。
• 巴西地区连续两年干旱，可能影响2022/23榨季产量，导致国际糖价高位运行。

利空因素：

• 印度2021/22榨季甘蔗产量同比增加2.13%，预计供应增加。
• 巴西中南部糖压榨进入尾声，产量及甘蔗加工量均同比下降。
• 巴西近期降雨低于均值，市场对新榨季产量恢复信心不足。

3. 国际原糖价格走势

• 截至2022年3月17日，国际原糖现货价格为18.52美分/磅。
• 巴西雷亚尔兑人民币汇率为1.3722，较上周小幅下降。

4. 国内白糖现货价格走势

• 广西南宁白糖现货价格为5760元/吨，昆明为5645元/吨。
• 广西南宁现货价格高于去年同期水平。
• 郑糖2205合约基差为-27元/吨。

5. 进口成本与利润测算

• 巴西糖：
  • 配额内进口成本为4946元/吨。
  • 配额外（50%）进口成本为6299元/吨。
  • 配额内进口利润为741元/吨。
  • 配额外进口利润为-612元/吨。
• 泰国糖：
  • 配额内进口成本为4898元/吨。
  • 配额外（50%）进口成本为6236元/吨。
  • 配额内进口利润为789元/吨。
  • 配额外进口利润为-549元/吨。

6. 运输成本与海运费

• 截至2022年3月17日，巴西海运费为70元/吨。

7. 天气影响

• 降水预报：未来7天，我国中东部地区将出现大范围降水，主要集中在17日及20-22日，部分地区降水量达40-80毫米，局地超过100毫米，较常年偏多。
• 气温情况：主产区气温较稳定，但天气变化可能对甘蔗生长及产量产生影响。

市场策略建议

• 短期操作：建议在5700-5900元/吨区间进行高抛低吸操作。
• 中长期展望：由于主产国产量预期增加，国际糖价可能面临回调压力，国内糖价或维持震荡整理。

数据来源与免责声明

• 数据来源：WIND、布瑞克、中国天气网、中央气象台、瑞达期货研究院。
• 免责声明：本报告基于公开资料整理，仅供参考，不构成投资建议，据此操作风险自担。