20181228-信达证券-三省风电竞争性配臵政策对比及宁夏竞争性配臵结果点评_电价较温和竞争_地方支持项权重差异大_11页_937kb

电价较温和竞争，地方支持项权重差异大

核心内容概述

本文分析了2018年宁夏、广东和陕西三省风电项目竞争性配置政策的差异，重点探讨了地方支持项权重的不同、电价申报方式的多样性以及竞争结果对市场和企业的影响。研究指出，在当前政策环境下，电价竞争相对温和，地方支持项成为影响项目中标的重要因素，且大型开发商在竞争中更具优势。

主要观点与关键信息

一、评分细则对比：地方支持项差异显著，电价申报方式多样

• 评分结构：三省评分细则基本包含六项内容，其中“已开展前期工作——已取得的支持性文件”项差异最大。
• 地方支持项权重：
  • 广东：10分
  • 宁夏：22分
  • 陕西：18分
• 企业能力项：
  • 广东：20分
  • 宁夏：20分
  • 陕西：24分
• 投资能力项：
  • 广东和陕西：要求净资产占项目总投资20%及以上
  • 宁夏：对资产负债率进行限制
• 申报电价项：
  • 广东：采用绝对电价计分法，边际得分递减
  • 宁夏和陕西：采用相对电价计分法，去除极端电价影响

二、宁夏竞争结果分析：电价竞争温和，央企优势明显

• 竞争结果：
  • 32个项目中，28个项目为有效项目，拟安排建设规模192.79万千瓦。
  • 央企占比：48%，拟安排规模93万千瓦。
  • 地方企业：23%，拟安排规模44.99万千瓦。
  • 国企与外地企业：分别占比17%和12%。
• 电价降幅分布：
  • 降幅为0.04-0.05元/KWh的项目占比42%
  • 降幅高于0.05元/KWh的项目占比23%
• 电价竞争温和：
  • 申报电价项得分较为接近，低报价项目通过电价弥补其他项劣势。
  • 企业盈利能力有保障，竞争并未激化。

三、投资建议：关注大型开发商及产业链上游企业

• 趋势分析：
  • 未来风电运营企业将更关注度电成本而非单纯风机价格。
  • 全国仍有大量核准未建项目，预计2019年风电装机规模仍将增长。
• 企业推荐：
  • 风机制造龙头企业：金风科技
  • 零部件环节龙头企业：天顺风能、天能重工

四、风险因素

• 政策支持不及预期
• 原材料价格波动
• 竞争加剧导致风机价格下跌

结构总结

• 地方支持项差异：宁夏权重最高，广东次之，陕西最低。
• 电价申报方式：广东采用绝对电价计分法，宁夏和陕西采用相对电价计分法。
• 竞争结果：电价温和，央企优势明显，企业盈利能力有保障。
• 投资方向：关注大型开发商及产业链上下游企业，尤其是风机制造和零部件企业。
• 风险提示：政策、原材料价格及竞争加剧可能影响行业盈利能力。

附录：评分细则简要对比

图表说明

• 图1：显示宁夏风电项目不同电价降幅区间装机规模分布，电价降幅在0.04-0.05元/KWh的项目占比最高。

总结

本文通过对宁夏、广东和陕西三省风电项目竞争性配置政策的对比分析，揭示了地方支持项权重差异显著、电价申报方式多样化以及竞争结果对市场和企业的影响。在当前政策环境下，电价竞争相对温和，地方支持项和企业能力成为影响中标的关键因素，而大型开发商在竞争中占据优势。研究建议投资者关注风机制造和零部件企业，同时提示政策、原材料价格及竞争加剧等潜在风险。