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大豆&粕类早报2022-04-29 总结

核心内容概述

本报告分析了2022年4月29日大豆及粕类市场的基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及市场预期。整体来看，市场受南美大豆产量预期、美豆走势、国内疫情及油厂供应变化等因素影响，呈现震荡偏强的格局。

豆粕分析

主要观点

• 基本面：美豆震荡收跌，但油脂上涨支撑价格。国内豆粕受疫情影响成交转淡，油厂库存回升压制价格，但现货升水和美豆走势支撑盘面。
• 趋势：短期震荡偏强，中期供应预期改善压制涨幅。
• 策略：豆粕M2209短期4020至4080区间震荡，期权观望。

利多因素

• 美农报下调巴西大豆产量，阿根廷大豆产量仍有下调可能。
• 国内豆粕库存处于低位，油厂开机受限，挺价销售支撑现货。
• 美豆播种进程低于预期，支撑价格。

利空因素

• 美豆种植意向报告数据高于预期。
• 国内油厂大豆库存回升，豆粕库存低位回升。
• 4月进口大豆到港增多，供应预期增长。

风险点

• 鹅鸟谈判进展和南美大豆产量变化。
• 美国大豆种植情况。
• 国内养殖亏损导致补栏不及预期。

菜粕分析

主要观点

• 基本面：菜粕震荡回升，受油菜籽供应偏紧和水产需求预期良好支撑。
• 趋势：短期震荡偏强，中期供应增加可能影响价格。
• 策略：菜粕RM2209短期3800附近震荡，期权持有虚值看涨期权。

利多因素

• 油菜籽进口到港偏少，加拿大油菜籽进口受限。
• 5月国内当季油菜籽未上市，仍依赖进口。
• 水产需求预期良好。

利空因素

• 豆粕和杂粕替代菜粕比例已最大化。
• 春节后水产需求释放后短期转淡。
• 国内油菜籽上市后供应预期增多。

风险点

• 水产养殖情况变化。
• 国内油菜籽产量预估。
• 俄乌冲突对葵花粕进口的影响。

大豆分析

主要观点

• 基本面：国内大豆供需两淡，受美豆走势带动出现技术性反弹。
• 趋势：短期维持震荡，中期供应预期改善可能压制价格上涨。
• 策略：豆一A2207短期6100至6200区间震荡，短线操作或观望。

利多因素

• 国内大豆供应短期偏紧。
• 市场有价无市，现货保持稳定。

利空因素

• 国储大豆抛储开启，供应短期增多。
• 进口大豆到港开始增多，新季国产大豆扩种预期。

风险点

• 国储大豆抛储数量。
• 新季国产大豆种植预期。
• 鹅鸟冲突影响。

市场数据概览

品种	合约	期价	现价	现价变动	现价地区	基差
大豆主力	A2207	6155	6160	0	佳木斯	5
豆粕近月	M2205	4166	4300	+20	华东	237
豆粕主力	M2209	4063	4220	+40	华南	157
菜粕近月	RM2205	4264	3950	+70	华南	125
菜粕主力	RM2209	3825	3930	+70	福建	105

关键市场动态

• 美豆：震荡收跌，但油脂上涨支撑价格，关注阿根廷大豆收割进展和美豆播种情况。
• 巴西和阿根廷天气：整体正常，对产量影响有限。
• 油厂库存：大豆和油菜籽库存回升，但整体仍处于历史低位。
• 进口情况：进口大豆到港量2月低位，3月回升但不及春节前预期；油菜籽进口量继续减少。
• 国内需求：水产需求预期良好，但短期受疫情限制，生猪饲料产量和存栏量有所波动。

总结

整体来看，豆粕和菜粕短期震荡偏强，但中期供应预期改善可能压制上涨空间。大豆市场则因国内供需两淡和美豆走势带动而维持技术性震荡。市场关注点主要集中在南美大豆产量、美豆播种情况、国内疫情对需求的影响以及国储抛储政策的执行力度。风险点包括鹅鸟谈判进展、南美大豆产量变数、国内油菜籽产量和水产养殖情况变化。