20230807-西南证券-医药行业专题_康复行业方兴未艾_广阔空间大有可为_60页_3mb

康复医疗行业分析报告总结

1. 康复医疗行业：供需缺口带动行业发展

• 需求端：老龄化加剧、慢性病患病率上升、残疾人数量增加、产后康复和儿童康复需求增长，推动市场规模扩大。2021年康复医疗市场规模达1011亿元，预计2025年突破2600亿元，年复合增长率261%。
• 供给端：康复医师和床位供给不足，每十万人康复医师仅4名，远低于政策目标（8名）。低床位周转率（约104次）加剧供需矛盾，政策支持下人才培养和资源配置有望改善。

2. 康复医疗服务：民营机构主导市场

• 民营机构占据康复专科医院的775%，2011-2021年CAGR达139%。行业处于早期，集中度低，市场整合空间大。
• 产业链分为基层/家用专科医院、综合医院康复科，民营机构通过并购快速扩张，形成三级康复体系。

3. 康复医疗器械：研发+市场双轮驱动

• 市场规模快速成长，2021年约4503亿元，预计2026年达9415亿元。CR5不足3%，行业集中度低。
• 技术方向包括磁刺激、电刺激、康复机器人等，研发能力决定产品管线和估值。头部企业加速产品迭代和海外扩张，2022年海外收入占比普遍提升。

4. 相关标的及风险提示

• 推荐标的：伟思医疗（磁刺激龙头）、普门科技（光子治疗仪领先）、翔宇医疗（产品线广）、麦澜德（产后康复）。
• 风险：政策变动、市场竞争恶化、研发失败、扩张不及预期等。

核心结论

康复医疗需求刚性与消费属性兼具，供需缺口显著，民营机构和医疗器械企业具备较强发展潜力，需关注技术突破、市场扩张及海外布局。