20220225-大越期货-燃料油期货早报_15页_1mb

燃料油期货早报总结

核心内容

2022年2月25日的燃料油期货早报分析了当前燃料油市场的基本面、基差、库存、盘面走势及主力持仓情况，并对近期利多利空因素进行了评估。报告指出，燃料油市场短期内预计将震荡偏多运行。

主要观点

基本面分析

• 成本端支撑强劲：俄乌局势持续紧张，短期风险事件对原油价格形成支撑。
• 供应紧张：新加坡燃油市场供应依然紧张，高低硫价差高位，高硫燃油对低硫燃油的替代作用增强。
• 需求平稳：尽管低硫燃油发电需求处于传统旺季，但高硫燃油需求仍维持平稳，整体市场需求未明显扩大。

基差与价格走势

• 基差：新加坡380高硫燃料油折盘价为3557元/吨，FU2205收盘价为3479元/吨，基差为78元，显示期货贴水现货。
• 盘面走势：价格在20日线上方运行，20日线呈上升趋势，表明短期价格有支撑。

库存情况

• 库存回升：截至2月17日当周，新加坡高低硫燃料油库存为2413万桶，环比增加8.89%，库存回升至5年均值上方。
• 库存影响：库存回升可能对价格形成一定压力，偏空因素。

主力持仓

• 净空持仓：主力持仓净空，且空头增加，显示市场情绪偏空。

关键信息

利多因素

1. 俄乌局势紧张升级，对成本端原油提供持续支撑。
2. 北半球冬季低温天气，日本、韩国等国低硫燃油发电需求处于旺季。
3. 西方炼厂开工率偏低，叠加原油供给偏紧，预计新加坡高低硫燃油供给依然紧张。
4. 高低硫价差高位，高硫燃油在船用油方面对低硫燃油的替代作用明显。

利空因素

1. 中东、南亚国家高硫燃油发电需求处于淡季，整体需求偏弱。

当前主要逻辑与风险点

主要逻辑

• 俄乌地缘局势持续紧张，推动原油价格上涨，进而对燃料油形成成本支撑。
• 燃料油基本面平稳，需求维持，价格中枢持续上行。

风险点

• 俄乌局势缓和，或伊核协议取得有效进展，可能导致原油价格回落，从而影响燃料油价格。

市场数据概览

燃油期货行情

新加坡燃料油现货行情

成本端原油走势

• 俄乌局势紧张，对成本端原油提供持续支撑。

基本面分析图示

新加坡燃料油库存

• 库存回升至5年均值上方，显示市场供应偏紧。

高低硫燃油供给

• 全球中重质含硫原油产量偏紧，炼厂开工率处于历史平均较低位置，高低硫燃油供给预期偏紧。

低硫燃油需求

• BDI指数触底回升，亚太地区集装箱运输活跃，低硫燃油需求旺盛。

高硫燃油需求

• 新加坡高低硫价差继续回升至历史高位，高硫燃油作为船用油需求增强，但发电需求仍偏弱。

总结建议

• 燃料油FU2205预计在日内3420-3520区间震荡偏多运行。
• 投资者可考虑在该区间内进行偏多操作，但需关注俄乌局势及伊核协议进展等风险因素。