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银河视点总结

核心内容

本报告为2014年5月20日的晨会纪要，主要涵盖国际市场、国内市场、期货与货币市场的表现，以及行业分析、投资建议、政策动态等内容。报告指出，当前市场处于弱市箱体震荡格局，建议在不确定性中寻找确定性，重点关注消费类股票和国防军工主题。同时，对部分个股如威海广泰、三全食品、美的集团、格力电器等进行了重点推荐。

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主要观点

国际市场表现

• 道琼斯指数上涨0.12%，纳斯达克上涨0.86%，FTSE 100下跌0.16%，恒生指数下跌0.04%，日经指数下跌1.41%。
• 全球主要股指波动明显，反映市场整体偏弱。

国内市场表现

• 上证综指下跌1.05%，深证成指下跌1.25%，沪深300下跌1.44%，上证基金下跌0.89%，深圳基金下跌0.43%。
• 创业板指数微涨0.15%，显示市场调整至去年12月水平，仍有反弹空间。

期货与货币市场

• NYMEX原油上涨0.51%，COMEX黄金微跌0.02%，LME铜上涨0.10%，LME铝微跌0.14%。
• BDI指数上涨0.59%，美元/人民币汇率微涨0.01%。

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关键信息

今日视点

• 家电行业：地产对家电影响有限，板块防御性强。建议关注大白电龙头（美的集团、格力电器、青岛海尔）及厨电企业（老板电器、华帝股份）。
• 通信行业：重点推荐“联通三海”组合（中国联通+海格通信、海能达、海兰信），同时继续推荐东方通信、星网锐捷、中兴通讯等个股，围绕“安全”主线，受益于4G和业务转型。
• 威海广泰：估值优势明显，空港、消防设备双驱动，预计2014-2016年备考EPS为0.57/0.76/0.94元，PE为20/15/12倍。建议持续关注。

市场简评

• 大盘低开调整，创业板震荡。
• 各行业普跌，非银行金融、食品饮料、银行跌幅较大。
• 网络彩票、互联网金融等主题指数领涨。
• 市场整体仍处于寻找底部阶段，建议关注IPO重启及政策导向。

经济与政策动态

• 经济趋稳：CPI回落，房地产调控缓步放松，货币政策偏宽松。
• 央行流动性：未续作400亿元3年期央票，向市场投放长期流动性。
• IPO重启：预计6月至年底发行100家公司，低于市场预期，恐慌情绪缓解。
• 人民币汇率：新增外汇占款减少，人民币贬值步伐放缓，双向波动特征增强。

行业分析

• 房地产行业：成交量持续下滑，库存高企，4月销售面积和金额同比大幅下降，去化周期延长。政策层面仍以“分类调控”为主，全面放松限购可能性不大。
• 通信行业：国企改革推进，电信运营商改革已启动，联通有望走得更远。推荐“安全”主题及受益于4G和转型的个股。
• 纺织服装行业：维持谨慎推荐，关注去库存完成后的反弹及细分行业成长性标的。
• 家电行业：地产冲击不必夸大，白色家电具有较强消费属性，龙头估值已过度反应，建议关注。

信用债市场

• 信用债收益率小幅下行，市场偏好短久期高信用品种。
• 信用债行情可能暂时停滞，但调整幅度不大，后续可加杠杆赚息差。

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投资建议

• 短期策略：在不确定市场中寻找确定性，关注消费类股票（食品饮料、医药）和“安全”主题（国防、社会安全、信息安全）。
• 中长期布局：建议关注具备较强安全边际、业绩增长确定性强的大白电龙头及成长空间大的厨电企业。
• 个股推荐：
  • 威海广泰（空港、消防设备双驱动，业绩进入快车道）
  • 三全食品（互联网定制战略，体现长期投资价值）
  • 中国联通+海格通信、海能达、海兰信（“联通三海”组合）

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风险提示

• 通航利好政策低于预期
• 营口新山鹰业绩低于预期
• 通货膨胀预期变化
• 地方政府债台高筑
• 房地产销售持续疲软

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评级标准

• 行业评级：推荐（超市场回报20%以上）、谨慎推荐（超市场回报）、中性（与市场回报相当）、回避（低于市场回报10%以上）。
• 公司评级：推荐（超分析师覆盖股票回报20%以上）、谨慎推荐（超10%-20%）、中性（与分析师覆盖股票回报相当）、回避（低于10%）。

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附：当日政策与行业要闻

经济要闻

• 山东国企改革意见有望6月出台
• 证监会发布“十一条”政策
• 中国发布赴越南旅游警告
• 央行副行长刘士余推动首套房贷政策
• 5月近1400亿信托兑付潮来袭
• 注册制将颠覆A股投资理念

行业动态

• 雾霾治理倚重特高压
• 乳粉许可证审核临近，部分企业面临出局
• 虚拟运营商集中放号
• 顺丰降价33%攻电商
• 比亚迪设立汽车金融公司
• 全国成品油价格指数稳中走低

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总结

报告指出，当前市场仍处于弱市震荡状态，需关注政策导向和行业基本面。重点推荐消费类、安全主题及具备成长潜力的个股，如家电龙头、通信板块“联通三海”组合及威海广泰。同时，对房地产行业保持谨慎，建议关注龙头企业的投资机会。市场整体流动性宽松，信用债行情短期可能停滞，但政策层面仍有望配合宽松。