20230228-建信期货-贵金属日评_5页_853kb

贵金属市场分析总结（2023年2月28日）

核心内容

本报告由建信期货宏观金融团队发布，聚焦于贵金属市场的行情分析与未来展望，结合近期宏观数据及市场动态，对黄金与白银的走势进行解读。

主要观点

1. 日内行情

• 美元指数上涨：由于美国1月份消费者支出和个人消费支出PCE物价指数超出市场预期，市场对美联储维持高利率的预期增强，美元指数突破105关口。
• 贵金属承压：受美元走强影响，贵金属价格承压，黄金脱离此前上涨趋势，白银表现弱于黄金。
• 国内黄金价格相对强势：人民币兑美元汇率与美元指数反向变动，导致国内黄金价格近期明显强于伦敦黄金。

2. 中线行情展望

• 美联储政策路径修正：市场对美联储紧缩路径的预期因经济通胀韧性出现修正，预计美联储年内降息概率不高。
• 通胀回落速度放缓：尽管通胀回落至5%附近，但结构性通胀和经济韧性将抑制其进一步下降的速度。
• 市场预期与实际数据的差距：市场预期远走在美联储实际政策前面，当前修正过程取决于美国实际经济数据与市场预期之间的差距，以及美联储决策官员的指引。

关键信息

3. 贵金属市场相关图表

• 图1：上海金银期指：展示上海金银期指的走势。
• 图2：上海期指对上金TD基差：反映上海期指与上金TD之间的价差变化。
• 图3：CFTC基金净多率：显示市场对黄金的净多头持仓情况。
• 图4：金银ETF持仓量：反映投资者对黄金和白银的持有量。
• 图5：黄金白银比值：黄金与白银价格比值的变化趋势。
• 图6：伦敦黄金与其他品种相关性：展示伦敦黄金与其他金融品种的相关性。

4. 主要宏观事件/数据

• G20会议未达成联合声明：印度作为轮值主席国不愿提及俄乌冲突，中国与俄罗斯拒绝签署联合声明，导致会议成果文件未能统一。
• 欧盟对俄实施第十套制裁：涉及银行、军民两用技术及先进技术，美国亦提供20亿美元武器装备并实施新制裁。
• 美国1月经济数据强劲：消费者支出增长1.8%，PCE物价指数同比上涨5.4%，核心PCE物价指数同比上涨4.7%，显示经济通胀韧性。
• 中国央行发布货币政策报告：预计2023年经济将总体回升，货币政策将保持稳健，不将房地产作为短期刺激手段。

建信期货研究发展部

• 团队构成：
  • 宏观金融研究团队：021-60635739
  • 有色金属研究团队：021-60635734
  • 黑色金属研究团队：021-60635736
  • 石油化工研究团队：021-60635738
  • 农业产品研究团队：021-60635732
  • 量化策略研究团队：021-60635726

联系方式

• 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼
• 邮编：200120
• 全国客服电话：400-90-95533
• 邮箱：service@ccbfutures.com
• 网址：http://www.ccbfutures.com

免责声明

• 本报告由建信期货研究发展部撰写，仅供参考，不构成投资建议。
• 报告基于公开信息，力求准确但不保证其完整性或无误。
• 本报告版权归建信期货所有，未经书面授权不得以任何形式转载或引用。