20240430-天风证券-石头科技-688169.SH-外销或高增带动收入增长_利润水平大幅提升_3页_709kb

石头科技（688169）季报点评总结

本报告分析了石头科技2024年第一季度业绩表现，维持“买入”投资评级，目标价格暂未更新。现将关键内容总结如下：

季度业绩表现

收入与利润

2024年第一季度公司实现收入184亿元，同比增长58.69%；归母净利润399亿元，同比增长95.23%，扣非归母净利润342亿元，同比增长110.03%。增长主要得益于国内外市场渠道深化和产品销量提升，特别是海外收入成为关键驱动力。

技术与费用控制

• 核心指标：毛利率由53.13%升至56.49%，净利率由23.70%升至21.66%，均显示盈利能力大幅提升。
• 费用情况：管理费用率下降75%，经营活动现金流净额增长7032%，创历史新高。

财务状况分析

折旧摊销与杠杆控制

• 资产负债率由20.83%降至17.93%，财务杠杆和偿债能力均有所优化，流动比率维持稳定。
• 存货与应收账款周转天数改善，同时货币资金和交易性金融资产大幅增加。

利润与未来预测

2024年公司归母净利润预计为26亿元，上调后估值动态PE为215倍（较市场预期更具吸引力）。

结合海外需求增长、产品结构优化以及盈利能力显著提升，分析师认为公司经营稳健且发展前景向好。但需注意国际扩张进度、原材料成本控制等关键因素。