20210110-新时代证券-非银投资周报_成交规模放大市场加速集中_低估值非银板块值得关注_11页_696kb

非银投资周报总结（0104-0110）

核心内容概述

本报告聚焦于非银板块（保险与证券）的市场表现与投资价值，分析了行业政策变化、市场数据动态及未来发展趋势，认为当前非银板块具备配置价值，维持“推荐”评级。

主要观点

1. 保险板块

• 估值支撑：十年期国债到期收益率企稳回升，为保险板块提供估值支撑。
• 业务恢复：人身险业务逐步回归常态发展，财产险业务随生产和生活恢复，保费增速有望回升。
• 长期价值：行业在风险保障和长期资金支持方面职能稳定，内含价值稳健增长，板块具备长期配置价值。
• 风险提示：需关注保险风险发生率变化、巨灾风险及利率风险。

2. 证券板块

• 政策回暖：近两年证券行业政策逐步回暖，资本市场地位提升，证券公司在直接融资、要素配置等方面作用增强。
• 市场韧性：证券板块在市场波动中表现韧性，当前估值处于历史正常中枢，具备投资机会。
• 行业动态：证监会发布《关于加强私募投资基金监管的若干规定》，加强私募基金监管；上交所调整融资融券标的证券范围，提升市场流动性。

关键信息

1. 市场数据

• 成交金额：1月4日至8日，股票市场日均成交金额为11,890.35亿元，环比上升34.02%，同比上升62.95%。
• 融资融券余额：截至2021年1月7日，沪深两市融资融券余额达16,730.31亿元，较12月31日上升3.34%。
• 股权融资：2021年1月IPO规模为40.99亿元，环比下降91.11%，同比下降90.16%；增发募集资金119.38亿元，环比下降86.67%；可转债募集资金30.74亿元，环比下降95.74%。
• 质押市值：截至2021年1月8日，市场质押市值为43,592.15亿元，占总股本6.80%。

2. 受益标的

保险板块

• 新华保险（601336.SH/01336.HK）
• 中国人保（601319.SH）
• 中国平安（601318.SH/02318.HK）
• 中国太保（601601.SH/02601.HK）
• 中国人寿（601628.SH/02628.HK）

证券板块

• 中信证券（600030.SH）
• 中金公司（601995.SH）
• 招商证券（600999.SH）
• 东方证券（600958.SH）
• 中信建投（601066.SH）

3. 贝塔表现

• 券商标的：贝塔值普遍较高，如中信证券（2.49）、招商证券（2.63）等。
• 保险标的：贝塔表现同样突出，如中国人寿（2.13）、新华保险（1.67）等。

行业政策与事件

• 私募基金监管：证监会发布《关于加强私募投资基金监管的若干规定》（证监会公告[2020]71号），规范私募基金管理人及从业人员行为，明确法律责任与过渡期安排。
• 融资融券调整：上交所发布2020年第四季度融资融券标的证券调整通知，主板标的股票数量为800只，ETF数量为84只。

估值与盈利预测

风险提示

• 系统性风险：外部金融环境与国际关系重大变化可能带来风险传导。
• 政策风险：行业政策调整可能影响市场发展。
• 经营风险：经济波动、公司决策及资本市场变化可能影响经营成果。
• 保险风险：包括风险发生率变化、巨灾风险及利率风险。

投资评级说明

• 行业评级：推荐（未来6-12个月，行业指数强于沪深300）。
• 公司评级：
  • 强烈推荐：股价涨幅预计超过20%。
  • 推荐：股价涨幅预计在5%-20%之间。
  • 中性：股价变动预计在-5%至5%之间。
  • 回避：股价跌幅预计超过5%。

分析师信息

• 鲍淼：非银首席分析师，南开大学精算学硕士，2020年5月加入新时代证券研究所。

联系方式

• 北京：郝颖（销售总监），固话：010-69004649，邮箱：haoying1@xsdzq.cn
• 上海：吕莜琪（销售总监），固话：021-68865595转258，邮箱：lyyouqi@xsdzq.cn
• 广深：吴林蔓（销售总监），固话：0755-82291898，邮箱：wulinman@xsdzq.cn

其他信息

• 报告来源：Wind、新时代证券研究所
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