20160815-中国银河-华夏上证行业ETF投资周报_金融一马当先_能源继续看好_12页_1mb

华夏上证行业ETF投资周报（20160815）总结

核心内容概述

本报告分析了华夏上证行业ETF在2016年8月15日的市场表现，并提出了两个实战投资策略：相对优势择时策略和择时组合投资策略。通过“钟摆模型”分析行业ETF的超额收益潜力，结合历史数据和市场趋势，为投资者提供择时建议。

主要观点

• 行业表现：当前市场中，上证金融和上证能源指数表现较为强势，分别获得3.11%和持续看多的推荐。
• 择时策略：利用行业成分股的超额收益天数占比、均值（A）与标准差（S）构建“钟摆模型”，判断行业走强或走弱趋势。
• 组合投资策略：基于择时策略的结论，动态调整ETF组合，持有看多的行业ETF，若所有行业均看空则持有沪深300指数，实现超额收益。
• 历史表现：策略在样本外（2013年至今）的相对优势为3.12，超额收益达17.1个百分点，胜率较高。

关键信息

一、ETF市场交易数据（2016年8月15日）

数据来源：Wind 数据库，中国银河证券研究部

二、实战投资策略一：华夏行业ETF相对优势择时策略

• 策略原理：

  • 利用行业成分股与市场基准（沪深300）的超额收益天数占比，计算均值（A）与标准差（S）。
  • 通过指标 A/S 判断行业趋势，A/S 向上表示行业走强，向下表示行业走弱。
  • 结合行业指数相对市场基准的相对优势线（RS）判断行业走势。
  • 当 A/S 和 RS 同时看多时，判断行业趋势为走强；若出现矛盾，则延续原趋势。

• 最新结论：当前看多上证能源和上证金融指数。

三、实战投资策略二：华夏行业ETF择时组合投资策略

• 策略原理：

  • 基于策略一的择时结果，组成等权重的ETF组合。
  • 当行业看多时等权重持有对应ETF，当行业看空时持有沪深300指数。
  • 在行业趋势转换时进行ETF的调入和调出，并动态平衡权重。

• 历史表现：

  • 样本外（2013年至今）的相对优势为3.12。
  • 季度胜率为80.0%，年度胜率为100%。
  • 2013年、2014年、2015年超额收益分别为28.7%、57.8%、48.2%。
  • 2016年以来超额收益为17.1%。

• 当前组合：持有上证能源和上证金融指数。

四、行业ETF样本内表现（2009-2012年）

• 组合表现：
  • 样本内相对沪深300指数的相对优势为2.42。
  • 季度胜率为84%，年度胜率为100%。
  • 年度超额收益均在15%以上，最大季度回撤为3.0%。

评级标准

• 行业评级：

  • 推荐：行业指数超越市场基准20%及以上。
  • 谨慎推荐：行业指数超越市场基准10%-20%。
  • 中性：行业指数与市场基准相当。
  • 回避：行业指数低于市场基准10%及以上。

• 公司评级：

  • 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上。
  • 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%。
  • 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当。
  • 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上。

分析师信息

• 分析师：郑源
• 执业证书编号：S0130514050005
• 联系方式：0755-21515619 / zhengyuan@chinastock.com.cn

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