20230307-国盛证券-外资月报（2023年2月）_交易盘外流_配置盘稳健_16页_1mb

投资策略总结（2023年2月）

核心内容

2023年2月，外资对A股市场的配置趋于稳健，交易盘则有所流出。整体来看，北上资金2月累计净流入约92.58亿元，其中配置盘净流入447.63亿元，交易盘净流出353.72亿元。外资配置偏好科技成长、可选消费和中游制造，而交易盘则主要增持科技成长，减持中游制造、必需消费和金融地产。

主要观点

• 流动性预期反复：2月外资入场节奏放缓，主要受海外经济韧性较强及通胀改善不及预期影响，导致美联储加息预期延续。
• 行业偏好分化：机械设备、计算机、食品饮料等行业获净流入，电力设备、煤炭、医药生物等行业则净流出。
• 风格偏好明显：科技成长风格获增持居首，而上游资源风格被减持。配置盘对所有风格均增持，交易盘则仅增持科技成长。
• 个股配置集中度回落：前20大重仓股持股市值占比降至37.49%，持股集中度小幅回落，但仍有部分个股获得显著增持。

关键信息

一、总体配置

• 外资入场放缓，北上资金2月累计净流入约92.58亿元。
• 交易盘净流出约353.72亿元，配置盘净流入约447.63亿元。
• 主板、科创板仓位小幅回升，创业板仓位回落。截至2月28日，主板仓位为81.90%，科创板为1.86%，创业板为16.24%。

二、风格结构

• 增持行业：科技成长、可选消费、中游制造。
• 减持行业：其他服务、上游资源。
• 配置盘增持：中游制造、必需消费、金融地产。
• 交易盘减持：中游制造、必需消费、金融地产。
• 增减持共识：交易盘与配置盘均减持煤炭、农业、交运、地产；增持TMT、钢铁、建材、社服、环保。
• 增减持分歧：电新、医药、有色、食饮等行业出现交易盘减持而配置盘增持；建筑、美容行业则出现配置盘减持而交易盘增持。

三、行业流向

• 净流入居前行业：机械设备（46.13亿元）、计算机（45.18亿元）、食品饮料（39.3亿元）。
• 净流出居前行业：电力设备（30.9亿元）、煤炭（29.63亿元）、医药生物（27.08亿元）。
• 交易盘净流入行业：钢铁（12.95亿元）、传媒（12.09亿元）、建筑（11.94亿元）。
• 交易盘净流出行业：电力设备（111.07亿元）、医药生物（45.32亿元）、有色金属（40.92亿元）。
• 配置盘净流入行业：电力设备（80.17亿元）、食品饮料（78.27亿元）、机械设备（50.18亿元）。
• 配置盘净流出行业：煤炭（21.29亿元）、交通运输（12.09亿元）、美容护理（4.75亿元）。

四、仓位分布

• 机械设备仓位提升：环比增加0.47%，成为北上资金持仓提升的主要行业。
• 电力设备仓位回落：环比降低1.16%，成为北上资金持仓回落的主要行业。
• 持股市值提升行业：机械设备（+98.61亿元）、计算机（+51.92亿元）、基础化工（+41.11亿元）。
• 持股市值回落行业：电力设备（-356.64亿元）、银行（-113.65亿元）、医药生物（-67.31亿元）。

五、个股配置

• 持股集中度：前20大重仓股持股市值占比降至37.49%，持股占流通股本比例超过10%的公司数目回升至66家。
• 净流入前五大个股：宁德时代（+62.02亿元）、恒生电子（+31.43亿元）、中国平安（+25.99亿元）、汇川技术（+18.24亿元）、山西汾酒（+16.43亿元）。
• 净流出前五大个股：陕西煤业（-20.95亿元）、美的集团（-20.60亿元）、通威股份（-15.81亿元）、比亚迪（-15.08亿元）、亿纬锂能（-13.40亿元）。
• 交易盘净流入前五大个股：分众传媒（+12.82亿元）、云铝股份（+9.25亿元）、紫光国微（+8.38亿元）、华鲁恒升（+7.96亿元）、京东方A（+7.54亿元）。
• 交易盘净流出前五大个股：比亚迪（-21.52亿元）、紫金矿业（-20.61亿元）、陕西煤业（-19.53亿元）、隆基绿能（-13.48亿元）、五粮液（-10.59亿元）。
• 配置盘净流入前五大个股：宁德时代（+63.96亿元）、贵州茅台（+25.63亿元）、恒生电子（+24.13亿元）、中国平安（+24.09亿元）、汇川技术（+21.14亿元）。
• 配置盘净流出前五大个股：美的集团（-17.16亿元）、中国神华（-14.68亿元）、通威股份（-12.03亿元）、亿纬锂能（-8.51亿元）、中微公司（-7.30亿元）。

风险提示

1. 海外市场波动加剧。
2. 汇率贬值风险。