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康宏每日投資縱橫總結（2014年03月17日）

核心內容概述

本報告聚焦於2014年3月17日的全球及中國市場表現，並對未來一周的投資趨勢進行分析。主要關注點包括美國聯儲局的利率政策、俄烏局勢對全球市場的影響、中國經濟數據及政策動向，以及港股及內地券商的表現與展望。

主要觀點與關鍵信息

1. 全球市場表現

• 美股：受地緣政治風險及中國經濟數據疲軟影響，全周下跌，道指、標普500及納指均錄得負面表現。
• 港股：受內地經濟數據不佳及地緣政治影響，恒生指數全周下跌1121點，跌幅達4.95%。
• 日股：跌幅較大，達6.19%，主因日圓升值及經濟數據疲弱。
• 俄羅斯股市：連續第二週下跌超過8%，受俄烏局勢升溫影響。
• 商品市場：銅價下跌4.6%，黃金價格上漲12.91%，VIX指數上漲9.86%，反映市場風險偏好下降。
• 匯市：非美國貨幣中，日圓及瑞郎升值，美元兌日圓若跌穿100水平，可能引發拆倉潮。

2. 聯儲局政策展望

• 聯儲局預計本周四公布議息結果，市場預期將維持每月減少買債規模100億美元。
• 聯儲局可能修訂利率指引，以通脹作為加息的關鍵因素，而非失業率。
• 若失業率降至6.5%以下，而通脹仍處於低水平，聯儲局或將維持低利率政策。
• 美國2月零售銷售及就業數據改善，預示經濟復甦，但通脹數據需持續觀察。

3. 俄烏局勢與制裁

• 欧盟及美國將進一步制裁俄羅斯，可能影響俄羅斯能源出口至歐洲，拖累歐洲經濟復甦。
• 儘管歐洲央行重申寬鬆政策，但市場對俄烏局勢的擔憂仍使歐股表現偏弱。

4. 內地券商面臨挑戰

• 中國證券業協會要求券商加強流動性風險管理，12月31日前需達到80%的流動性覆蓋率，2015年6月30日前需達100%。
• 互聯網金融產品對券商盈利造成壓力，佣金率低至0.02%。
• 中信證券（06030）及海通證券（06837）表現較強，受惠於新股發行及政策利好。

5. 医療服務行業前景

• 中國醫療服務開支佔GDP比例低於發達國家，未來增長空間大。
• 鷺凰醫療（01515）為內地最大型民營醫院集團，盈利增長顯著，受惠於政策支持及人民生活水平提高。
• 復星醫藥（02196）因私有化美中互利而提升盈利能力。

6. 港股走勢

• 港股表現偏弱，多隻股票下跌，其中新世界（00017）跌幅最大。
• 恒指及國指均跌至週末，恒指全周跌1121點，跌幅達4.95%。
• 沽空比率高，港股短線沽壓持續。
• 恒指表現受拖累，但部分股票如中銀香港（02388）及康健國際（03886）逆市走強。

7. 康宏50萬熱股組合表現

• 組合中，金山軟件（03888）止賺，回報率達14.23%。
• 橙天嘉禾（01132）表現較強，回報率達2.82%。
• 其他股票如北控水務（00371）及京能清潔（00579）跌幅較大，回報率負值。
• 組合總資產值為657,829港元，2014年至今回報為6.26%。

8. 基金觀點

• 基金公司認為中國經濟不會出現硬著陸，利好政策支持經濟穩定。
• 人民幣表現穩健，受惠於經常賬戶盈餘及國際化進程。
• 人民幣升值趨勢仍持續，但升幅或低於2013年。

9. 本周重點經濟數據

• 美國：關注聯儲局縮減買債規模、製造業數據、房屋數據等。
• 歐洲：關注CPI數據、消費者信心指數及英國央行會議紀要。
• 亞洲：關注日本月度經濟報告、泰國汽車銷售及印尼經濟數據。

結論

整體而言，市場受地緣政治風險及經濟數據影響，表現偏弱。美國聯儲局政策走向、俄烏局勢及中國經濟政策是未來關注重點。港股及內地券商受政策與市場情緒影響，短期內或繼續承壓。醫療服務及互聯網金融行業則因政策支持而具備增長潛力。投資者應關注聯儲局政策及內地經濟數據，同時留意港股短線沽壓及市場情緒變化。