20250609-德邦证券-计算机行业周报_稳定币法案_Circle_IPO_关注全球货币变局机遇_2页_470kb

文档总结：稳定币法案与Circle IPO对数字货币产业的影响

核心内容

本文主要分析了全球范围内稳定币监管政策的进展以及Circle公司IPO对数字货币产业的影响，强调稳定币作为关键金融基础设施的潜力，并提出相关投资建议。

主要观点

• 稳定币监管框架逐步清晰：欧美、中国香港等地区已出台稳定币相关法规，标志着全球稳定币监管体系的成熟化。稳定币作为与法定货币或现实资产挂钩的加密货币，旨在解决原生加密货币价格波动大的问题。
• 稳定币的金融价值提升：随着监管路径的明确，稳定币有望从交易媒介升级为金融基础设施，推动数字货币生态的发展。
• Circle上市引发市场关注：Circle作为全球第二大美元稳定币USDC的发行公司，其IPO获得强烈市场反应，显示市场对其商业模式和未来增长的信心。
• 稳定币商业模式：Circle通过发行USDC，将用户资金投资于短期美国国债，获取无风险收益，其99%的收入来源于稳定币储备利息。
• RWA（现实世界资产）与稳定币的协同：稳定币通过将现实资产代币化，成为连接传统金融与加密生态的桥梁，有助于RWA生态的发展。

关键信息

稳定币监管进展

1. 欧盟：2023年6月颁布《加密资产市场监管法案》，2024年底实施。
2. 美国：2025年5月通过《GENIUS法案》，为稳定币发行商提供详细框架。
3. 中国香港：2024年12月发布《稳定币条例草案》，2025年5月30日正式生效，成为全球首个对法币稳定币进行全面监管的地区。
4. 新加坡与迪拜：新加坡于2023年发布稳定币监管框架，迪拜将稳定币纳入《支付代币服务条例》。

Circle上市表现

• IPO情况：Circle于2025年6月5日上市，定价为每股31美元，高于预期。
• 市场反应：获得25倍超额认购，上市首日涨幅达168.48%，次日涨幅达29.4%，市值达238亿美元。
• 市场预测：花旗集团预计，在监管路径清晰化情景下，全球稳定币市值将从2025年的2300亿美元增长至2030年的1.6万亿美元。

产业链影响

• 稳定币发行与运营：利好持牌发行机构和运营商，如Coinbase等平台可从中获取部分储备收益。
• RWA生态发展：稳定币作为现实世界资产的数字化载体，有助于RWA生态的扩展，增强其可信度和合规性。

投资建议

稳定币相关公司

• 建议关注：连连数字、众安在线、四方精创、金证股份、神州信息、中科金财、御银股份、拉卡拉、新国都、新大陆、科蓝软件、雄帝科技、天阳科技、京北方、宇信科技等。

RWA相关公司

• 建议关注：朗新集团、协鑫能科、元隆雅图、霍普股份、奥瑞德、科力远等。

风险提示

• 政策风险：监管政策落地不及预期可能影响稳定币发展。
• 技术风险：稳定币技术安全问题可能引发信任危机。
• 挤兑风险：若用户集中赎回稳定币，可能引发流动性风险。

分析师与研究助理简介

• 陈涵泊：德邦证券计算机行业首席分析师，具备多年计算机行业研究经验，曾获新财富最佳分析师入围及新浪金麒麟最佳分析师奖项。
• 王思：德邦证券计算机行业研究助理，湖南大学金融学学士，武汉大学金融学硕士，主要覆盖工业软件、云计算、网安等方向。

投资评级说明

• 股票投资评级：分为买入、增持、中性、减持，分别对应相对市场表现的差异。
• 行业投资评级：分为优于大市、中性、弱于大市，依据行业整体回报与基准指数的对比。

法律声明

• 本报告仅供德邦证券客户使用，不构成投资建议。
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