20140704-华融证券-食品饮料行业_周报_13页_637kb

食品饮料行业周报总结（2014.6.28~2014.7.4）

核心内容

本周食品饮料板块整体表现不佳，板块涨跌幅为 0.78%，跑输沪深300指数（1.32%），在中信一级行业中排名倒数第三。其中，肉制品板块领跌，跌幅达 -2.73%，而白酒板块则表现相对稳健，小幅上涨 1.50%，略跑赢沪深300。其他食品板块则涨幅较大，达到 5.73%。

主要观点

个股表现

• 龙大肉食：作为新股，本周涨幅高达 61.12%，表现抢眼。
• 得利斯：涨幅 13.20%，主要受益于山东肉制品企业属性及龙大肉食带动。
• 汤臣倍健：中报业绩高增长，一周涨幅 9.53%，显示其良好的增长潜力。

行业动态

• 马云投资伊利牧场：印证了乳业龙头企业的利好释放逻辑，伊利股价受此刺激上涨 3.42%，市场对其未来增长预期提升。
• 古越龙山澄清“水门事件”：回应媒体关于水源污染的质疑，强调其水源符合标准，澄清信披误导。
• 贝因美变更募投项目：将部分募集资金用于儿童奶生产线技术改造，优化资源配置，提升盈利能力。
• 青青稞酒赠酒活动：通过免费赠送产品提升品牌知名度和股东满意度，预算约 345万元。
• 泸州老窖接受调研：公司表示库存较低，目标完成难度大；计划通过成本控制提升利润，同时推动特曲和窖龄酒价格治理。
• 光明乳业接受调研：莫斯利安销售增长，公司正拓展常温产品渠道，同时关注奶粉业务发展。
• 海天味业接受调研：公司集中发展酱油、蚝油和酱三大核心产品，海外市场仍以国内为主。

关键信息

行业数据

• 白酒价格：53度飞天茅台一批价为 900元（上周890元），52度粮液为 600元（上周590元）。
• 生猪与猪肉价格：生猪平均价格 12.93元/公斤（上周13.01元），猪肉平均价格 20.20元/公斤，猪粮比价 5.05。
• 原奶价格：国内原奶收购价格回落至 4.06元/公斤，国际脱脂奶粉价格 3900美元/吨，全脂奶粉价格 3713美元/吨。

投资建议

• 关注龙头白酒公司：白酒板块防御性强，尤其在IPO重启压力下成为资金避风港。茅台渠道最优、销售情况最好，具备增长动力；顺鑫农业（牛栏山二锅头）作为低档酒龙头，受三公消费影响小，提价空间大，省外市场仍有潜力。
• 建议积极买入伊利：马云投资伊利牧场验证了乳业龙头企业业绩增长的逻辑，当前估值低廉，存在超跌反弹机会。长期来看，行业集中度仍有提升空间，龙头公司有望持续上涨。
• 交易性机会：白酒板块虽无明显趋势性机会，但防御性强，下半年销售旺季临近，存在超跌反弹的交易性机会。

风险提示

• 食品安全风险：行业监管趋严，企业需防范食品安全问题。
• 三公限制政策的不确定性：可能对白酒消费造成影响，尤其是高档酒。
• 原材料价格波动风险：猪价、奶价等原材料价格波动可能影响企业利润。

投资评级

总结

本周食品饮料板块整体表现疲软，但白酒板块防御性突出，成为资金避风港。个股方面，龙大肉食和得利斯因行业带动和业绩增长表现亮眼，汤臣倍健因中报高增长也有所上涨。行业动态显示，伊利因马云投资迎来利好，贝因美优化募投项目，青青稞酒提升股东关系，泸州老窖、光明乳业、海天味业均在推进业务调整和成本控制。投资建议聚焦于白酒板块中的龙头公司，尤其是茅台和顺鑫农业，同时看好伊利的长期增长潜力。风险方面需关注食品安全、政策变动及原材料价格波动。