计算机行业深度报告：工业软件研究系列总篇-中国智能制造的阿喀琉斯之踵-20210909-银河证券-65页_13mb

工业软件—中国智能制造的阿喀琉斯之踵 总结

核心内容

工业软件是智能制造发展的关键环节，被视为“阿喀琉斯之踵”，即中国制造业转型升级中不可或缺的“魂”。当前，中国工业软件市场存在巨大提升空间，占全球市场规模仅6%，而制造业增加值占全球28%，二者严重不匹配。国内工业软件企业虽在部分领域具备一定竞争力，但整体上与全球头部厂商相比仍有差距，尤其在技术与高端市场方面。

主要观点

1. 市场增长潜力大：中国工业软件市场增速高于全球，预计未来保持15%左右增长，具备良好的发展前景。
2. 政策推动显著：中美贸易战背景下，工业软件成为国家安全和产业链稳定的关键，政策支持力度持续加大，推动国产替代。
3. 技术差距与突破：尽管在某些领域如ERP、DCS等国产化率较高，但在3D CAD、CAE、EDA等核心技术领域仍存在较大差距，但近年来国内厂商在这些细分领域取得技术突破。
4. 云化与SaaS趋势明显：云原生和SaaS模式成为工业软件发展的重要方向，有助于提升国产软件的市场竞争力。
5. 投资方向明确：短期关注ERP高端替代和云化进程；中期关注CAD 2D国产替代和DCS集中度提升；长期关注EDA技术突破与半导体行业应用。

关键信息

市场规模与增速

• 全球市场：2019年工业软件市场规模达4107亿美元，近三年增速均在5%以上，2012-2019年复合增长率为5.4%。
• 中国市场：2019年工业软件市场规模约276亿元，近三年增速在15%左右，2012-2019年复合增长率为13%。

国产化率与替代空间

• ERP：国产化率约70%，但高端市场仍由国外厂商主导，替代空间约124.5亿元。
• CAD：2D国产化率约11%，未来3-5年将进入替代快车道，替代空间约45.6亿元。
• DCS：国产厂商市占率领先，替代空间约45亿元。
• EDA：国产化率低，但受益于半导体行业发展，替代空间约62.7亿元。

政策支持

• 工业软件首次入选“十四五”国家重点研发计划，政策持续加码，推动国产替代。
• 各类政策支持包括税收优惠、融资环境、产学研结合、人才保障等，助力工业软件发展。

技术趋势

• 工业软件发展分为纯软件、软件协同应用、工业云三个阶段，国内厂商在云化、SaaS方面优势明显。
• 随着工业互联网和智能制造推进，工业软件将更加集成化、智能化，提升整体效率和竞争力。

重点推荐公司

短期推荐

• ERP：用友网络（600588.SH）、金蝶国际
• 云化：关注具备云原生能力的工业软件企业

中期推荐

• CAD：中望软件（688083.SH）
• DCS：中控技术（688777.SH）

长期推荐

• EDA：华大九天（688121.SH）、概伦电子、广立微、芯华章

风险提示

• 行业政策落地不及预期
• 行业增速及空间打开不及预期
• 技术突破不及预期
• 中美贸易战带来的相关风险
• 疫情反复导致订单或业务实施不及预期

投资选股逻辑

1. 市场规模与国产化率：重点分析可替代空间较大的领域，如ERP、CAD、DCS等。
2. 渗透率与增速：关注未来增长空间大的领域，如EDA、MES等。
3. 产业发展趋势：云化、SaaS、智能化、国产替代为重要趋势，重点寻找具备这些能力的厂商。

核心标的情况

用友网络

• PE-TTM：113
• 市值：1214亿
• 财务表现：收入及净利润持续增长，研发投入占比高，具备较强的研发能力。
• 市场地位：国内ERP市场占有率第一，云化程度高，具备获取高端客户的能力。

容知日新

• PE-TTM：110
• 市值：75亿
• 财务表现：收入及净利润增长较快，研发投入占比高，具备较强的技术实力。
• 市场地位：在风电、石化等行业具备显著的市场份额，是智能诊断领域的领先企业。

结论

工业软件作为中国智能制造的关键环节，具备广阔的发展前景和政策支持。国内厂商在部分领域已取得一定进展，但核心技术仍需突破。未来，随着云化、SaaS、智能化和国产替代的推进，工业软件市场将迎来加速发展，重点推荐具备技术实力和市场竞争力的企业，如用友网络、中望软件、中控技术、华大九天等。