20250121-国金证券-基础化工行业研究_美国新政或将加大油气开采_油价可能承压但幅度有限_3页_577kb

能源政策与页岩油生产分析报告总结

政策动态

特朗普就职演说中宣布国家能源紧急状态,旨在降低能源价格，并利用美国石油储备填补国家储备，推动石油出口。同时将终止“绿色新政”，撤销电动汽车强制令，以挽救美国汽车工业。

行业分析

• 页岩油生产成本高企：美国页岩油生产企业成本高达3697美元/桶，较沙特阿美（2446美元/桶）显著劣势。
• 边际成本影响油价下行空间：西方石油公司的边际成本达6286美元/桶，盈亏平衡价为5557美元/桶。油价低于60美元/桶将对多数石油公司造成压力。

政策影响

美国已跃升为全球最大产油国，特朗普政府政策将导致原油供给增加，油价可能进入下行周期，但底部价格由石油公司利益与政府目标博弈决定。预计油价可能触及65美元/桶。

投资建议

关注成本低、基本面好、竞争力强的石油公司。建议在冬至前后保持关注市场动态。

风险提示

地缘政治、供需变化、国际冲突等风险将持续影响原油市场。