20240713-国金证券-食品饮料行业研究_关注情绪回升阶段_估值修复的配置价值_11页_1mb

报告摘要

投资建议

白酒板块周内小幅反弹，主要因素包括短期回撤后的估值吸引力、转融通暂停对标的融券量影响降低、以及飞天茅台批价企稳。尽管如此，市场对后续动销和业绩兑现存在担忧。酒协数据显示1-5月白酒规上销售收入和利润总额同比增长强劲，头部酒企积极拓展业务，预计中报业绩可能兑现。短期关注消费税改政策落地可能性，中长期看好业绩与估值修复。推荐高端酒（如贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒）及顺周期弹性次高端标的。调味品类别中，中炬高新预计Q2收入压力较大，但受益于行业健康化升级和龙头市占率提升，继续看好。

休闲食品方面，盐津铺子单Q2业绩同比增长20%+，劲仔增长35%-73%，彰显淡季韧性。品牌方可通过多渠道布局、供应链优化等方式平滑波动，建议关注渠道和产品力领先的盐津、劲仔。

行情回顾

本周食品饮料（申万）指数上涨118%，沪深300指数上涨120%。白酒、软饮料等子板块表现强势。个股如海南椰岛、燕京啤酒涨幅居前，而华统股份、中炬高新等跌幅较大。沪深港通持股数据显示跨国公司如贵州茅台、伊利股份比例增加，反映外资流入。

行业数据

白酒产量和批价数据：2024年5月白酒产量同比小幅增加，茅台批价企稳在2620-2840元/箱。乳制品进口奶粉同比下滑明显，生鲜乳平均价同比下降。啤酒产量和进口数据波动大，需关注行业竞争和需求变化。

风险提示

主要风险包括宏观经济恢复不及预期、区域竞争加剧、食品安全问题等，可能影响消费情绪和企业业绩。整体市场环境存在波动性，投资者应谨慎布局。